房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的地位需要淡化

房地產(chǎn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的角色，并將伴隨著整個(gè)城鎮(zhèn)化進(jìn)程。2016年1-6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資46631億元，同比名義增長(zhǎng)6.1%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)8.0%）。這與一線和二線城市樓市交易較為活躍有關(guān)。但是，從增速來(lái)看，1-6月份已經(jīng)比1-5月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資31149億元，增長(zhǎng)5.6%，增速回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為66.8%。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)存在較大的隱憂。樓市交易的繁榮促進(jìn)了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，甚至帶來(lái)了更多的“地王”。“地王”直接提高地方的土地出讓金收入，但是，“地王”推高房?jī)r(jià)的作用不可小覷。如果“地王”不能推高房?jī)r(jià)，那么房地產(chǎn)企業(yè)就要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)；如果地王推高房?jī)r(jià)，那么樓市的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)進(jìn)一步提高。雖說(shuō)房?jī)r(jià)收入之比沒(méi)有什么公認(rèn)的數(shù)據(jù)支持，但是，房?jī)r(jià)長(zhǎng)期超過(guò)收入水平是難以持續(xù)的。擊鼓傳花式的風(fēng)險(xiǎn)傳遞必須特別警惕。繁榮中的非理性行為最終可能帶來(lái)毀滅性的打擊。即使一線和二線城市有著所謂的區(qū)位和公共服務(wù)優(yōu)勢(shì)，但是，作為最根本的房?jī)r(jià)支持力量——個(gè)人和家庭的收入水平如果不能跟上，那么以資產(chǎn)配置名義進(jìn)行的住房投資最終將難以持續(xù)。中國(guó)需要逐步放棄房地產(chǎn)行業(yè)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要支撐力量的策略，亟待需要其他創(chuàng)新型行業(yè)予以替代。

金融效率亟待提高

6月末，廣義貨幣（M2）余額為149.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%，增速與上月末和去年同期持平；狹義貨幣（M1）余額為44.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.6%，增速分別比上月末和去年同期高0.9個(gè)和20.3個(gè)百分點(diǎn)。廣義貨幣增速與狹義貨幣增速的較大差距，說(shuō)明貨幣流通速度還不夠快。為此，需要找到資金運(yùn)轉(zhuǎn)為什么慢下來(lái)的原因。貨幣流通速度偏慢在很大程度上是金融效率不高的問(wèn)題。融資難融資貴是一個(gè)老問(wèn)題，但依然存在。

2015年股災(zāi)之后，股市在金融資源配置中的功能受到較大破壞。股市波動(dòng)過(guò)于劇烈，損害了中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。中國(guó)亟待發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，并加強(qiáng)資本市場(chǎng)的監(jiān)管。資本市場(chǎng)中的投資和投機(jī)均是正常的行為，但需要在規(guī)則中進(jìn)行。股市絕對(duì)不應(yīng)該是賭場(chǎng)。資本市場(chǎng)應(yīng)該成為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要途徑。

除了強(qiáng)調(diào)直接金融的發(fā)展以外，間接金融體系的改善也至關(guān)重要，畢竟目前金融資源就主要在間接金融體系之內(nèi)。大金融機(jī)構(gòu)出于成本因素偏向支持大企業(yè)。但事實(shí)也不僅僅如此。我們已經(jīng)看到中國(guó)金融業(yè)的一些變化。各大銀行均在服務(wù)中小企業(yè)上有所動(dòng)作。只要中小企業(yè)有成長(zhǎng)的空間，充滿活力，同樣有可能得到優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。中小微企業(yè)所需要的金融服務(wù)是各種各樣的，所面對(duì)的金融風(fēng)險(xiǎn)也有較大的差異，包括銀行在內(nèi)的金融企業(yè)提供服務(wù)仍然需要一定的外部條件支持，而包括信用在內(nèi)的商業(yè)文明的形成將在此中扮演重要角色。這個(gè)時(shí)間可能是漫長(zhǎng)的，但只要方向正確，商業(yè)文明的發(fā)展終將在金融服務(wù)上收到合理的回報(bào)。

總之，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，有一些難題亟待解決，但路總是有的。只要堅(jiān)持全面深化改革不動(dòng)搖，市場(chǎng)活力就可以全面釋放出來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再回到較快的增長(zhǎng)速度上來(lái)仍然是可能的。

（作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院《財(cái)經(jīng)智庫(kù)》副主編兼編輯部主任、研究員）

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