編者按：物價(jià)走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。2016年的物價(jià)走勢(shì)如何？這一輪物價(jià)低位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)是否會(huì)持續(xù)？生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格低迷的局面是否將有所改觀？針對(duì)這些問(wèn)題，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院課題組通過(guò)深入調(diào)研，進(jìn)行了分析和預(yù)測(cè)。

當(dāng)前，各界對(duì)2016年價(jià)格總水平走勢(shì)的預(yù)測(cè)存在明顯的分化和爭(zhēng)論，主要的爭(zhēng)論焦點(diǎn)集中在工業(yè)領(lǐng)域價(jià)格走勢(shì)上。有的研究認(rèn)為，今年價(jià)格走勢(shì)將總體向好，特別是工業(yè)領(lǐng)域價(jià)格將明顯回升。但也有研究持比較悲觀的態(tài)度，認(rèn)為今年價(jià)格總水平將繼續(xù)保持低位運(yùn)行，不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)。

我們認(rèn)為，對(duì)當(dāng)前物價(jià)走勢(shì)而言，最重要的影響因素依然是國(guó)內(nèi)供需結(jié)構(gòu)的變化和經(jīng)濟(jì)增速水平。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注占物價(jià)指標(biāo)權(quán)重較大的重要商品價(jià)格走勢(shì)，以及宏觀政策對(duì)物價(jià)走勢(shì)的傳導(dǎo)。同時(shí)，須密切注意能源和糧食等國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)、美元匯率周期性影響以及國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇情況。

（一）

分析起來(lái)，影響物價(jià)走勢(shì)的因素有：

一是2016年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和供需結(jié)構(gòu)。2015年，服務(wù)業(yè)、高端制造業(yè)以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)增加是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)，也是穩(wěn)定CPI和核心CPI走勢(shì)的重要基礎(chǔ)。2016年，國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新政策的推進(jìn)將進(jìn)一步激發(fā)高端消費(fèi)品、服務(wù)業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新熱潮，使其成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，并繼續(xù)帶動(dòng)消費(fèi)價(jià)格的穩(wěn)步回升。投資對(duì)2016年價(jià)格總水平走勢(shì)的影響比較復(fù)雜。一方面，過(guò)去投資基數(shù)過(guò)大，加之轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式必須限制傳統(tǒng)高耗能、高污染和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)發(fā)展，傳統(tǒng)投資需求對(duì)增長(zhǎng)和物價(jià)總水平拉動(dòng)作用有限；另一方面，出于保增長(zhǎng)要求和以往投資的慣性，基礎(chǔ)設(shè)施投資或?qū)⒗^續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，而房地產(chǎn)行業(yè)的投資情況則存在較大的不確定性。

除投資和消費(fèi)以外，進(jìn)出口對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平走勢(shì)的影響主要從兩個(gè)方面體現(xiàn)：一是國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況對(duì)出口產(chǎn)品總量和價(jià)格的影響；二是人民幣匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口產(chǎn)品價(jià)格的影響以及對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格指標(biāo)的傳導(dǎo)。目前，全球經(jīng)濟(jì)沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的整體復(fù)蘇跡象，這無(wú)疑將通過(guò)出口的下降抑制國(guó)內(nèi)價(jià)格總水平的增長(zhǎng)。

二是宏觀政策導(dǎo)向?qū)ξ飪r(jià)走勢(shì)的影響。2015年，為實(shí)現(xiàn)保增長(zhǎng)要求，中國(guó)人民銀行多次降息、降準(zhǔn)。目前，前期寬松貨幣政策的效果已經(jīng)顯現(xiàn)。此時(shí)，若進(jìn)一步采取數(shù)量型工具，擴(kuò)大貨幣供給量，可能會(huì)在短期內(nèi)促進(jìn)價(jià)格總水平的上升，但這種上漲不具有持續(xù)性。為此應(yīng)保持適度寬松政策基調(diào)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供適度流動(dòng)性，保障貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模的合理增長(zhǎng)。同時(shí)，重視對(duì)不同經(jīng)濟(jì)體實(shí)施差別化的政策，進(jìn)一步加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、民生事業(yè)、戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大眾創(chuàng)業(yè)定向金融扶持。這樣貨幣政策在短期內(nèi)可能不會(huì)大幅提升價(jià)格總水平，但有利于長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)的向好。

三是國(guó)際大宗商品市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響。2014年以來(lái)，能源等國(guó)際大宗商品市場(chǎng)價(jià)格低迷是國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性通貨緊縮的重要原因。2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，國(guó)際大宗商品價(jià)格CRB指數(shù)、波羅的海干散貨指數(shù)均經(jīng)歷大幅探底，后緩慢、逐步復(fù)蘇。但是，2014年之后，兩大指標(biāo)快速、明顯下降。這表明國(guó)際大宗商品市場(chǎng)供過(guò)于求、美元匯率繼續(xù)上行局面短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。目前，雖然國(guó)際地緣政治形勢(shì)的不確定性增強(qiáng)，國(guó)際石油等價(jià)格有短期小幅回升的可能性，但是國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上漲是小概率事件。國(guó)際資源能源等價(jià)格下降雖然抑制PPI上漲，但是作為基礎(chǔ)投入品的原材料價(jià)格下跌有助于降低國(guó)內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。此外，借助國(guó)際原油價(jià)格大幅下降，提高原油在一次能源消費(fèi)中的比例，逐步降低煤炭消費(fèi)量，也是中國(guó)發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的重要途徑。

此外，還有一些因素可能影響2016年物價(jià)總水平走勢(shì)。如糧食、豬肉等重要商品價(jià)格變化。由于中央財(cái)政連年采取支農(nóng)惠農(nóng)政策，加大農(nóng)業(yè)科技研發(fā)力度，加之近年來(lái)氣候適宜、沒(méi)有大的自然災(zāi)害，國(guó)內(nèi)糧食連年豐收，糧價(jià)沒(méi)有明顯的上漲壓力。開始于2015年3月份的肉禽價(jià)格恢復(fù)上漲也基本結(jié)束，不具備大幅推高消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的能力。

總之，2016年，受經(jīng)濟(jì)下行壓力、部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)經(jīng)營(yíng)困境以及國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走低的影響，國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù)低水平運(yùn)行屬于大概率事件。但由于居民消費(fèi)和服務(wù)業(yè)的良好發(fā)展勢(shì)頭，前期寬松的宏觀政策繼續(xù)保持，部分城市房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇等因素綜合影響，2016年物價(jià)總水平走勢(shì)應(yīng)好于2015年。針對(duì)工業(yè)領(lǐng)域通縮以及CPI與PPI之間缺口加大的問(wèn)題，我們認(rèn)為，部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)去庫(kù)存、去產(chǎn)能是較長(zhǎng)期的過(guò)程，工業(yè)領(lǐng)域難以在短期內(nèi)擺脫經(jīng)營(yíng)困境。2016年P(guān)PI由負(fù)轉(zhuǎn)正難度較大。但是，隨著國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新、簡(jiǎn)政放權(quán)政策的實(shí)施，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將逐步優(yōu)化，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)等發(fā)展將為工業(yè)領(lǐng)域注入新的活力，從而抑制工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格進(jìn)一步下滑。