關于總供求均衡，經(jīng)濟學有個著名的恒等式：儲蓄等于投資。此等式最初由凱恩斯提出，之后便在學界流行，到今天已成為宏觀經(jīng)濟學的重要基石。眾所周知，上世紀三十年代前，經(jīng)濟學并不分宏觀微觀，是凱恩斯另起爐灶，于1936年出版了《就業(yè)利息與貨幣通論》，才搞起來宏觀經(jīng)濟學。

對經(jīng)濟學要不要分宏觀微觀，學界一直有爭論，不過此非本文重點，這里不討論。我認為目前亟待研究的是，儲蓄等于投資到底是不是總供求均衡的條件。如果是，怎樣理解“儲蓄等于投資”；如若不是，那么總供求均衡的條件又是什么？這不單是個學術問題，也事關政府調控經(jīng)濟的思路。茲事體大，有必要予以澄清。

我曾說過，所謂“凱恩斯革命”，否定的是薩伊定律。凱恩斯認為，物物交換時代供給可創(chuàng)造需求，但當紙幣出現(xiàn)后，供求便不可能自動平衡了。他的根據(jù)，是邊際消費傾向遞減規(guī)律。此規(guī)律說，隨著人們收入增長，消費也會增長，但消費增長跟不上收入增長，令消費在收入中的比重下降，儲蓄增加。若儲蓄不能轉化為投資，供求就會失衡。

凱恩斯的這一觀點，追隨者多，也有不少學者為文支持。目前教科書給出的一致解釋是：一個國家假定只有企業(yè)與居民兩個部門，不存在稅收，也沒有政府支出和進出口，這樣從收入（供給側）角度看，國民收入=工資+利潤+利息+地租=消費+儲蓄；而從支出（需求側）角度看，國民收入=投資+消費。總供求平衡，意味著總收入等于總支出，即消費+儲蓄=投資+消費。等式兩邊都含消費，故左邊的儲蓄必等于右邊的投資。

上述論證看上去邏輯井然、天衣無縫，然而往深處想，這恒等式其實也有疑點，至少有三個問題值得追問：第一，儲蓄的含義究竟為何？是單指居民存款還是包括其他項目？第二，儲蓄等于投資是指“事實相等”還是“應該相等”？第三，總供求平衡是否必須將儲蓄轉化為投資？凱恩斯《通論》我讀過多遍，總覺得他講得不夠清晰且自相矛盾，下面說說我的思考。

先說儲蓄。照凱恩斯的說法，收入減消費的余額為儲蓄，顯然，他講的儲蓄就不只是存款。比如你有10000元收入，3000元用于消費，余下7000元為儲蓄。假如7000元儲蓄中你用5000元買了字畫收藏，用1000元買了股票，剩下1000元存銀行，這樣看，在凱恩斯那里儲蓄是一個比銀行存款更寬的概念，我們不妨稱為“廣義儲蓄”。