美東時(shí)間周一(11月30日)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德宣布，正式將人民幣納入IMF特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，決議將于2016年10月1日生效。這為人民幣國(guó)際化掃清剩余障礙。（鳳凰網(wǎng)11月30日）

人民幣加入SDR是個(gè)大事件，其意義影響深遠(yuǎn)，這意味著人民幣匯率走向真正的市場(chǎng)化、國(guó)際化以及央行貨幣政策具有一定的獨(dú)立性操作。

這些年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)30多年的改革開(kāi)放歷練，已經(jīng)變得枝繁葉茂、樹(shù)大根深，而且經(jīng)濟(jì)總量躍居世界經(jīng)濟(jì)體之第二大，僅屈居于美國(guó)之后。人民幣加入SDR第一個(gè)象征就是中國(guó)改革開(kāi)放從逆向開(kāi)放逐漸轉(zhuǎn)向全面正向開(kāi)放，這對(duì)于世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，具有標(biāo)桿意義。

改革開(kāi)放以來(lái)，人民幣幣值也處于不斷變化之中。但是，這些年來(lái)，人民幣匯率基本上處于穩(wěn)定。這顯示人民幣匯率市場(chǎng)化改革取得成功。尤其是今年以來(lái)，中國(guó)政府能夠頂住巨大壓力，靈活果斷處置金融資本市場(chǎng)的異常波動(dòng)，并且能夠讓人民幣匯率市場(chǎng)保持一定的獨(dú)立性。而這些市場(chǎng)成效，也充分獲得了國(guó)際社會(huì)以及有識(shí)之士的認(rèn)可。所以，如今國(guó)際貨幣基金組織正式把人民幣納入SDR貨幣籃子也順理成章。

面對(duì)人民幣加入SDR，大家可能首先想到的是中國(guó)會(huì)得到更大的好處。其實(shí)，更多的好處還是在于國(guó)際社會(huì)以及全球經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)繁榮發(fā)展。想想也是，如果人民幣匯率市場(chǎng)國(guó)際化不穩(wěn)，老是打噴嚏，那么全球經(jīng)濟(jì)也可能會(huì)感冒，甚至是發(fā)燒。從亞洲金融危機(jī)以及次貸危機(jī)發(fā)生以來(lái)，人民幣幣值經(jīng)受住了風(fēng)風(fēng)雨雨的考驗(yàn)，而今是見(jiàn)彩虹的時(shí)候。

根據(jù)人民幣匯率價(jià)格內(nèi)在形成機(jī)制來(lái)看，穩(wěn)定人民幣匯率不僅僅是采取雙向波動(dòng)，更為重要的是使人民幣的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力具有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)性。而要發(fā)揮人民幣匯率的競(jìng)合性，就應(yīng)該提升中國(guó)的國(guó)際產(chǎn)能合作水平。如果這種國(guó)際產(chǎn)能輸出與合作不太穩(wěn)定，那會(huì)影響人民幣匯率的穩(wěn)定。反過(guò)來(lái)說(shuō)，人民幣加入SDR，有助于穩(wěn)定這種國(guó)際產(chǎn)能化合作。

IMF稱，人民幣在SDR的權(quán)重為10.92%，美元在SDR的權(quán)重為41.73%，歐元在SDR的權(quán)重為30.93%，日元為8.33%，英鎊為8.09%。為什么人民幣在SDR的權(quán)重要超英日？這是因?yàn)槭袌?chǎng)均衡各方利益的結(jié)果。

人民幣加入SDR是個(gè)大事件，這意味著當(dāng)前的國(guó)際金融秩序正在改革，正努力建立起一個(gè)具有更高水平的、更符合實(shí)際的國(guó)際金融新秩序。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，就是這份國(guó)際責(zé)任更大了，一旦發(fā)生國(guó)際金融危機(jī)，中國(guó)就要義不容辭進(jìn)行一定救助，當(dāng)然，這也是在IMF框架下進(jìn)行。

如果把人民幣在SDR的權(quán)重機(jī)會(huì)看成一種市場(chǎng)機(jī)會(huì)，我們可以發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率的實(shí)際變動(dòng)更具有市場(chǎng)彈性，也更加符合各方的真實(shí)利益。通過(guò)這些年觀察，我們可以發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率是常貶常新，而且是越貶越穩(wěn)，即是貶中有升，升中有貶?？傊芨玫貪M足市場(chǎng)需求。

從另一個(gè)方面來(lái)看，人民幣加入SDR之后，由于權(quán)重的影響，中央銀行的貨幣政策調(diào)控更具有國(guó)際化，在許多時(shí)候，更要順應(yīng)全球化趨勢(shì)。一方面，人民幣匯率的市場(chǎng)變動(dòng)雖然可以更具有獨(dú)立性操作，即擺脫美元匯率的影響，但是，在更多時(shí)候，人民幣匯率變動(dòng)要與美元合作。如果看不到這一點(diǎn)，就可能形成一個(gè)誤區(qū)，可能偏離正常市場(chǎng)軌道。另一方面就是，隋著人民幣匯率的國(guó)際化，不是想變動(dòng)就可以變動(dòng)。就像美元匯率一樣，一旦形成一個(gè)階段的發(fā)展趨勢(shì)，那就更加穩(wěn)定。

所以，這個(gè)時(shí)候，還是要靠資本市場(chǎng)本身來(lái)說(shuō)話。中國(guó)企業(yè)只有加快走出去，搞好金融資本市場(chǎng)，提高產(chǎn)出效率，才能達(dá)到加入SDR目的。

（本文作者：毛承之，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者,提出中國(guó)新劍橋方程理論、人民幣購(gòu)買(mǎi)力公式，著有《三級(jí)變位與國(guó)際通貨學(xué)說(shuō)》一書(shū)。）

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