自2012年安倍晉三就任日本首相后，推出了被稱為“安倍經(jīng)濟學(xué)”的一系列經(jīng)濟新政，期待能將日本經(jīng)濟拉出沉悶的泥潭。仔細分析，其實安倍的新政并無太多的新意，其中財政和金融政策基本繼承了以往內(nèi)閣的擴張性路線，無非是加大財政支出。而其金融政策則是模仿美國的QE，只不過規(guī)模超過美國的水平。日本輿論認為，安倍內(nèi)閣的超預(yù)算支出是“亂撒錢”，因為除部分財政資金用于基建投資和災(zāi)區(qū)重建，相當一部分是對企業(yè)的減稅支持和對一些行業(yè)的補貼，甚至還直接向低收入者發(fā)放商品券，這些措施對拉動消費作用有限。

安倍新政中“另一支箭”的結(jié)構(gòu)改革和促進增長的政策尚有一些新意，比如取消行政限制，在部分領(lǐng)域創(chuàng)建“特區(qū)”，實施特殊政策，允許企業(yè)跨界經(jīng)營；推行農(nóng)業(yè)改革，削弱“農(nóng)協(xié)”統(tǒng)攬農(nóng)業(yè)經(jīng)營的權(quán)力；鼓勵女性再就業(yè)等。但是，時至今日，這些政策爭論多，落實少。

“安倍經(jīng)濟學(xué)”實施兩年多來，日本經(jīng)濟形勢在“變”與“不變”中發(fā)展。“變”的是資產(chǎn)價格迅速回升。東京股市的平均股價從兩年前的8300日元升至目前的19000日元，幾乎漲了1.5倍多。股市暴漲顯然和日本量化寬松的金融政策密切相關(guān)。日本央行開閘放水，釋放出來的大量流動性潮水般涌入股市，一浪一浪地推高股價。這也是安倍內(nèi)閣和日本央行樂見的結(jié)果。因為股價飆升首先滋潤的是上市的大型企業(yè)。每半年一次的上市企業(yè)財務(wù)調(diào)查顯示，大型企業(yè)的資金實力隨股價上漲而增強。其次受益的是股民，他們從牛氣沖天的股市中大筆獲利，然后用賺來的錢大肆購買高檔商品和奢侈品，給低迷的消費市場增添一點亮色。但和歐美國家相比，日本國民的持股較低，日本國民的金融資產(chǎn)中，股票所占的比率也很低，所以股價高升對拉動整個消費市場只是杯水車薪。日本資產(chǎn)價格上漲同時表現(xiàn)在房地產(chǎn)價格方面。日本央行推出大規(guī)模量寬政策后，東京、大阪等大城市的地價快速回升，東京都中心地帶的價格兩年多上漲了40%，不僅吸引國內(nèi)資金爭相進入，而且吸引了大量的海外投資。

“不變”的是在股價和地價等虛擬經(jīng)濟膨脹的同時，日本的實體經(jīng)濟卻依舊步履蹣跚，特別是制造業(yè)表現(xiàn)不佳。在日本主要產(chǎn)業(yè)中，冶金、造船、化工、造紙等傳統(tǒng)“重化工業(yè)”早已失去昔日雄風，只是勉強度日。曾引為自豪的家電和電子產(chǎn)業(yè)，在美國和新興經(jīng)濟體國家的雙重擠壓下每況愈下，當年叱咤風云的“索尼”已經(jīng)連年虧損，“夏普”雖曾一度好轉(zhuǎn)，最近再次滑入危機的邊緣，正在申請資金援助。

“安倍經(jīng)濟學(xué)”實施兩年多來，日本產(chǎn)業(yè)界并沒有發(fā)生“質(zhì)”的變化，即出現(xiàn)類似信息技術(shù)革命的新產(chǎn)業(yè)，或當年掀起“消費革命”的“三種神器”。在市場潛力很大的智能手機等移動互聯(lián)網(wǎng)方面，日本的發(fā)展速度和水平甚至沒有超過許多新興經(jīng)濟體國家?，F(xiàn)在，唯獨能在國際上拼搏的是汽車產(chǎn)業(yè)，豐田公司的銷售業(yè)績堪與美德兩大企業(yè)媲美。另外，日本在最先進的自動駕駛汽車和節(jié)能汽車的研制方面也走在世界前列。

日本經(jīng)濟的另一個變化是日元匯率大幅貶值。據(jù)最新公布，日元兌美元匯率最低已經(jīng)跌至122日元兌1美元，回到7年前的水平。日元匯率的變化對日本經(jīng)濟的影響不可低估。從短期看，日本正在重走美國“雙赤字”的老路，不僅財政赤字居高不下，而且貿(mào)易赤字也越滾越大。從長期看，“雙赤字”將導(dǎo)致日本國內(nèi)資金外流，弱化日本的資金實力，使日本從資金富裕國淪為資金短缺國。盡管目前日本的資本項目收入仍為盈余，但龐大的貿(mào)易赤字將逐漸吞掉其他收入盈余，使日本信用能力陷入危機。最近，國際評級機構(gòu)不斷下調(diào)日本國債等信用等級，充分說明國際投資市場對日本信用能力的擔憂。