第二個(gè)探討的問(wèn)題，就是新股的發(fā)行以后不能再搞隱性裂變式大擴(kuò)容。為什么我要用這個(gè)詞，叫裂變式擴(kuò)容，大家知道什么叫裂變，原子裂變，一明年一變二，后年二變四，大后年四變八，翻倍，打著滾叫裂變，原子核的裂變，為什么我要講裂變式擴(kuò)容，我們這個(gè)裂變流通股的擴(kuò)容比原子裂變還要厲害，怎么厲害法？比如中石油第一年發(fā)行的流通股是多少呢？40億，2007年第三年以后他的流通股翻了整整40倍，1600億，三年流通股從40億變成1600億翻了40倍。還有咱們?cè)谂e創(chuàng)業(yè)板中小板為例子，大家很知道熟悉的一個(gè)華誼公司，就是道門(mén)馮小剛馮導(dǎo)在參與，當(dāng)導(dǎo)演那個(gè)公司，王中軍王中磊他們公司，上市的時(shí)候流通股才3000多萬(wàn)，三年后現(xiàn)在流通股變成8個(gè)多億了，也翻了20多倍，當(dāng)然其中有一年他10送10，即便他不搞10送10，也翻番10幾倍，三年也翻12倍，這也仍然是比原子彈裂變還厲害，這種裂變式擴(kuò)容也造成了剛才為什么6000點(diǎn)的時(shí)候，滬深的交易量才2000、3000億，現(xiàn)在3000點(diǎn)就超過(guò)萬(wàn)億。因?yàn)檫@個(gè)裂變式擴(kuò)容以后，像流通是太大，我記得在2005年股市最低迷的時(shí)候，上海滬深交易量一天最高就是，流通是大概也就是1萬(wàn)億左右。

現(xiàn)在我是周日的時(shí)候查了一下，現(xiàn)在已經(jīng)到了30萬(wàn)億，流通市值到了30萬(wàn)億，什么意思？就是從股改，2006年股改以后到現(xiàn)在整整7年間，我們的流通市值整整翻了30倍，這也就是因?yàn)闉槭裁?000點(diǎn)很難跨越的原因在這個(gè)地方，假如要是沒(méi)有流通股，那么現(xiàn)在的股指就應(yīng)該在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上，你再乘下30是多少，大家自己可以算，當(dāng)然這地方我再順便提一句，為什么2006年能夠產(chǎn)生一波超級(jí)牛市，就上海從1000點(diǎn)能漲到6000，具體主市998點(diǎn)漲到6124點(diǎn)，為什么一年多，能漲那么高，也就是我們的機(jī)構(gòu)正好打了一個(gè)時(shí)間差，什么時(shí)間差？股改的時(shí)間差。因?yàn)楣筛陌粗醒胍?guī)定，當(dāng)時(shí)股改就是原始的股東為了補(bǔ)償普通投資者，就平均每10股大股東拿出三股是平均拿出三股來(lái)補(bǔ)充投資者，換取得原來(lái)的三分之二不流通，過(guò)去我們的股市只有三分之一可以流通，三分之二鎖定是不流通的。那么機(jī)構(gòu)就抓住趁現(xiàn)在還沒(méi)流通以前，趕快炒一波，再加上當(dāng)時(shí)的市值比較小，1萬(wàn)億左右的流通市值不需要多少資金炒起來(lái)，你別說(shuō)炒6000點(diǎn)，你說(shuō)炒到60000點(diǎn)，很多當(dāng)時(shí)上市那些公司也是干瞪眼，因?yàn)樗荒芰魍?，賣(mài)不出去，等到可以流動(dòng)了，為什么股市又從6000點(diǎn)，6124點(diǎn)暴跌到1600多點(diǎn)，因?yàn)樗菚r(shí)已經(jīng)可以流通，可以變現(xiàn)，原來(lái)的三分之二可以賣(mài)了，所以這一批資金再加上一打壓，紛紛拋售。

所以這個(gè)地方就是能不能改變新股的發(fā)行，不要再搞隱性裂變式大擴(kuò)容，你要么就一次性，讓大家明明白白，你都這樣了，全球通都上市，要么你分兩個(gè)階段，第一批50%，剩下50%5年后再流通。所以這樣的話，我覺(jué)得否則要是像過(guò)去這么搞，10倍8倍，三年10倍、8倍以上甚至30倍真的太恐怖，這種流通辦法太恐怖了，再加上又不能退市，將來(lái)自己不死也得自己急死，就是這個(gè)意思。這就是體制改革弊端就是其中的一個(gè)原因。

第三點(diǎn)再講一下，能不能建議對(duì)公司高管或者基金經(jīng)理的薪酬也要進(jìn)行一下改革，能不能由現(xiàn)在的旱澇保收這種年薪制，把它改成什么呢？改成基本工資加上績(jī)效的獎(jiǎng)勵(lì)再加上股權(quán)的激勵(lì)，能不能改成這種體制，我覺(jué)得更為合理，否則的話，現(xiàn)在就要出現(xiàn)什么呢？有的公司巨額虧損，可是董事長(zhǎng)還能拿上幾百萬(wàn)的年薪這種現(xiàn)象曾經(jīng)不是有一個(gè)，原來(lái)中國(guó)遠(yuǎn)洋巨虧，原來(lái)董事長(zhǎng)還要拿200多萬(wàn)的居心，不合理，投資者大多數(shù)虧損的很厲害，你們?cè)谀堑胤桨淹顿Y者的錢(qián)用虧了，失敗了，你還拿幾百萬(wàn)的年薪，不合理的這個(gè)不公平，這哪有公平可言，風(fēng)險(xiǎn)全讓投資者耽誤了，你們?cè)谀莾菏呛禎潮Ｊ?，其?shí)這個(gè)也不是我的發(fā)明。

我給大家舉個(gè)例子，就是我們要像國(guó)際上先進(jìn)的一些辦法來(lái)學(xué)習(xí)，比如說(shuō)舉個(gè)例子美國(guó)蘋(píng)果公司很出名，咱們很多人都用ipad，用蘋(píng)果的手機(jī)，美國(guó)蘋(píng)果的CEO庫(kù)克，他2012年業(yè)績(jī)不錯(cuò)吧，前幾年在我們這個(gè)地方花5000、6000塊你買(mǎi)個(gè)蘋(píng)果的手機(jī)還得排隊(duì)，拿號(hào)，不排隊(duì)還買(mǎi)不上，對(duì)不對(duì)。業(yè)績(jī)很好，可是我們看看那一年庫(kù)克他的薪酬怎么組成的？庫(kù)克的2012年的基本工資90萬(wàn)美元，獎(jiǎng)金90萬(wàn)美元，退休金年薪1.65萬(wàn)美元，他那個(gè)退休和我們這兒不一樣，我們退休保你基本工資全拿有的100%或是80%，你干一年給你多少退休金，你自己去滾算，但是有一條，股權(quán)激勵(lì)多少呢？股權(quán)激勵(lì)3.76億，股權(quán)激勵(lì)就占了他工資、績(jī)效、獎(jiǎng)勵(lì)和退休金的90%幾多，但是這個(gè)股權(quán)激勵(lì)也跟我們這兒不一樣，也不說(shuō)3年全流通，他不搞這個(gè)東西，滿五年，就到2018年可以行權(quán)50%，到2023年可以行權(quán)另外50%，要鎖定5到10年，他跟我們這兒不一樣，我們這兒3年全流通，人家給他股權(quán)激勵(lì)要10年才可以全流通。

那么第四點(diǎn)要建立切實(shí)可行的退市制度，使股市有進(jìn)有出，真正具有正常的新陳代謝的功能，現(xiàn)在我們股市是20多年，24年了，真正明確的退市的大概30多家吧，好像是，真正明確的，還有暫停上市，那還不叫退市。為什么呢？他如果明年業(yè)績(jī)扭虧了，或者被人家重組成功了，一復(fù)盤(pán)就是烏雞變鳳凰，股價(jià)先翻它10倍8倍再說(shuō)，這就是我們?yōu)槭裁创虿凰赖腟T，因?yàn)樗麄兝鲜悄苡羞@種重組的或者是業(yè)績(jī)變好給他這個(gè)機(jī)會(huì)以后，他就可以變。所以說(shuō)現(xiàn)在再說(shuō)現(xiàn)在退市制度，也實(shí)行不了，白定，你與其定實(shí)行不了的退市制度，你還不如別定，比如說(shuō)股價(jià)跌到1塊錢(qián)，我搞這么多年，20多年的股票了，幾乎沒(méi)見(jiàn)過(guò)最爛的股票也能跌破1塊錢(qián)過(guò)，就像這種實(shí)施不了，你定這個(gè)退市制度有什么意義，所以我講的必須要搞切實(shí)可行的這種才行，有進(jìn)有出像美國(guó)，它也是，它上市新股比我們多少，每年上200、300家，有時(shí)候300、400家，同時(shí)他也要退市200、300家到300、400家，它這樣的，大基本上大致保持平衡，我們這地方是只能進(jìn)，不能出，或者出的很少，進(jìn)100個(gè)，平均還出不了1個(gè)，就是自己死不了，將來(lái)也被自己脹死了撐死了，就是這個(gè)意思。

第五小點(diǎn)，就是證監(jiān)會(huì)應(yīng)該成為廣大投資者合法權(quán)益的保護(hù)人，而不是為金融，為融資者服務(wù)的審批者，因?yàn)橹挥斜O(jiān)督管理才是證監(jiān)會(huì)的的職能、主業(yè)。剛才談到這么多股市的弊端，存在這么多問(wèn)題，有些原因不能說(shuō)完全是出在證監(jiān)會(huì)身上，但是確確實(shí)實(shí)也跟監(jiān)督管理不夠嚴(yán)不太敢管，有時(shí)候也不太會(huì)管，有時(shí)候積累這問(wèn)題也比較多，就剛才講的不要說(shuō)是坑蒙瞞騙，就連違法這種案件都在逐年上升，被立案?jìng)刹槎贾鹉晟仙?，是逐年上升的趨?shì)。下面我就我再講最后一個(gè)大點(diǎn)。