目前，香港居民人民幣存款約3000多億，放寬兌換限制，可以使得人民幣買賣增加，雖然增加多少要看投資者資產(chǎn)配置以及對投資工具的需求，不過預(yù)期在滬港通通車條件下，投資者多了一個投資A股的渠道，可以令人民幣的可兌換需求增加，從而進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣的結(jié)算和使用范圍。目前在香港，人民幣需求有兩大方向，包括使用支付以及投資理財，香港居民對于以人民幣作為日常支付的需求不是非常大，但是放寬兌換上限后，可以促進(jìn)市場開發(fā)更多人民幣理財產(chǎn)品，令人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展到一個更高的臺階，預(yù)期人民幣存款未來會溫和增長。

放開每日兌換限制的另外一個意義在于，在港換匯將全面使用離岸價（CNH），也就是說，從內(nèi)地金融改革的角度，境外投資者可以以境外市場化的匯率投資內(nèi)地股票，也符合人民幣匯率市場化的改革大方向，撤銷每日兌換限制，將使得零售客戶在買賣人民幣資產(chǎn)的時候，更加方便。

設(shè)立日間回購交易機(jī)制將使得香港的銀行獲得額外最多100億元人民幣的日間資金，而香港金管局會按照借用資金的實(shí)際時間收費(fèi)，回購安排將為人民幣交收及滬港通提供更大資金流，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣在香港市場的交易和運(yùn)用。委任多家活躍于離岸人民幣市場的銀行來擔(dān)任“一級流動資金提供行”（PrimaryLiquidityProviders，簡稱PLP），承諾運(yùn)用及發(fā)展香港平臺，以支持其全球離岸人民幣業(yè)務(wù)，并擴(kuò)展其莊家活動，將有助促進(jìn)人民幣在外匯、利率、衍生產(chǎn)品及回購市場上的發(fā)展，刺激產(chǎn)品開發(fā)。這兩項(xiàng)新的流動性管理措施，可以作為市場的流動性備用安排，成為香港作為離岸人民幣市場中心的重要基建措施，令市場安心和更有秩序。

考慮到目前離岸人民幣市場的規(guī)模龐大，滬港通的推出有望為其提供投資渠道，支持香港繼續(xù)發(fā)展為首要的離岸人民幣中心，從而有利人民幣國際化。而金管局推出的三項(xiàng)放寬流動性的措施，其意義超過短期內(nèi)支持滬港通的推出和完善，長期將有助于加快香港離岸人民幣市場的整體發(fā)展。為市場參與者帶來更多利用人民幣投資、集資的機(jī)會，加強(qiáng)風(fēng)險管理，進(jìn)一步推動人民幣與全球金融市場的融合過程。

滬港通為更多“滬N通”探路

滬港股市期待已久的滬港通將在上交所與港交所同步啟動。15日，上交所完成開通前的最后一次交易系統(tǒng)總測試。香港金管局近日宣布，取消本港居民每日個人兌換人民幣2萬元上限改為可無限量兌換，以方便本港居民投資上交所股票。

聞滬港通開通在即，內(nèi)地股市中小股民心情復(fù)雜，擔(dān)心滬港通分流A股市場資金，令好不容易才等來“回暖”的A股走勢逆轉(zhuǎn)。其實(shí)，在滬港通開通后的初始階段，滬股通年度總額度才3000億元，港股通年度總額度才2500億元，無論是可供買賣股票的種類，還是互相可交易的總額度，都難以令對方股市掀起大的波瀾。初始階段的滬港通遠(yuǎn)不能達(dá)致無限量“自由交易”程度，不足以明顯拖累A股市場走勢。

從現(xiàn)狀看，港交所駕馭滬港通的能力可能會強(qiáng)于上交所。內(nèi)地參與滬港通的投資者，尤當(dāng)先看清以下兩條：其一，港交所2011年允許企業(yè)以人民幣發(fā)行股票，2012年推出全球首只人民幣可交割期貨合約，在滬港通開通前，港交所名下的人民幣可交易計(jì)價產(chǎn)品已達(dá)112只，經(jīng)香港離岸結(jié)轉(zhuǎn)的人民幣總額，2013年已達(dá)到年4萬億元的規(guī)模，操控經(jīng)驗(yàn)已相對嫻熟。其二，港交所就滬港通散戶投資者的交易培訓(xùn)亦比內(nèi)地充分和細(xì)膩，對內(nèi)地A股交易規(guī)則的系統(tǒng)性解讀與普及工作，做得十分到位且頗講章法。相反，內(nèi)地已獲取“滬港通”交易服務(wù)資格的80余家券商，更多把爭相拉客開戶置于首位，對已獲交易資格的散戶如何自我防范港股交易風(fēng)險的教育相對滯后，系統(tǒng)性培訓(xùn)更系無從談起。