2024年4月30日，中央政治局召開會議指出，“要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本”[1]。黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革 推進中國式現(xiàn)代化的決定》（以下簡稱《決定》）指出，“鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。”[2]當(dāng)前對“耐心資本”的討論已經(jīng)逐漸上升到國家政策的高度，如何發(fā)展壯大耐心資本，促進國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，助推進一步全面深化改革，成了一個亟需探究的重點議題。針對這一前瞻性、戰(zhàn)略性、牽引性的重點工程，要從耐心資本的獨特屬性、發(fā)展要求和流動方向，深刻領(lǐng)會以耐心資本助推進一步全面深化改革的價值內(nèi)涵。

一、理解耐心資本的獨特屬性

耐心資本具有長期性特征。進一步全面深化改革是一項持之以恒的系統(tǒng)性任務(wù)，具備長期性，是一項需要長計遠慮的偉大工程，需要堅持黨的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)毫不動搖，考驗黨的長期執(zhí)政能力建設(shè)?！稕Q定》深刻指出，要“完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策”[3]。耐心資本是長期投資性資本，相較于短期投資性資本對即時性反饋和高風(fēng)險高收益的重視，耐心資本則更注重長期投資回報。培育耐心資本從根本上符合進一步全面深化改革的長期性特點。

耐心資本具有戰(zhàn)略性特征。《決定》指出，必須“進一步解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力、激發(fā)和增強社會活力，統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，統(tǒng)籌推進‘五位一體’總體布局，協(xié)調(diào)推進‘四個全面’戰(zhàn)略布局”[4]。在闡明構(gòu)建支持全面創(chuàng)新體制機制路徑時，《決定》將“深入實施科教興國戰(zhàn)略、人才強國戰(zhàn)略、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，統(tǒng)籌推進教育科技人才體制機制一體改革”視為進一步全面深化改革的重要組成部分。作為一種集中體現(xiàn)“資本文明面”的特殊資本形態(tài)，耐心資本也是戰(zhàn)略性資本。一方面，耐心資本作為一種重要生產(chǎn)要素，必然發(fā)揮著其獨特的流動和黏合作用。另一方面，耐心資本必須服務(wù)和對接國家發(fā)展的戰(zhàn)略目標，順應(yīng)國家發(fā)展的歷史需求，這就要求我們正確認識耐心資本的行為規(guī)律，科學(xué)駕馭耐心資本。這充分表明，耐心資本與進一步全面深化改革注重戰(zhàn)略規(guī)劃的要求保持一致。

耐心資本具有穩(wěn)定性特征?！稕Q定》指出，要“堅持以制度建設(shè)為主線，加強頂層設(shè)計、總體謀劃，破立并舉、先立后破”[5]。為避免改革過程中“步子邁大”和“過猶不及”，進一步全面深化改革需要堅持“先立后破”。作為一種持續(xù)性的價值投資，耐心資本需要穩(wěn)定的市場環(huán)境、資金供應(yīng)和保障體系支持。因此，在發(fā)展耐心資本的過程中，各方主體必須保持一定的恒心和定力，才能正確發(fā)揮耐心資本的“市場穩(wěn)定器”和“經(jīng)濟助推器”效用。面對進一步全面深化改革伴隨的一系列不確定因素，穩(wěn)定性是進一步全面深化改革所需要的“定盤星”。這充分表明，耐心資本與進一步全面深化改革注重穩(wěn)定性的特點高度一致。

二、把握耐心資本的發(fā)展要求

發(fā)展耐心資本需要激發(fā)數(shù)據(jù)、知識、信息等新興要素的涌流，貫徹進一步全面深化改革的系統(tǒng)變革原則。進一步全面深化改革必須“堅持系統(tǒng)觀念，處理好經(jīng)濟和社會、政府和市場、效率和公平、活力和秩序、發(fā)展和安全等重大關(guān)系”[6]。發(fā)展耐心資本有利于進一步全面深化改革實現(xiàn)系統(tǒng)變革，是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的“加速器”和“指示器”，符合中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的實際需要。耐心資本不以短期收益為主要目標，而是更加注重企業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿图夹g(shù)創(chuàng)新能力，具備一定前瞻性。進入數(shù)智時代，數(shù)據(jù)、信息、知識成為創(chuàng)新型生產(chǎn)要素，需要以耐心資本推動更高效的要素流動和更智能的要素配置，產(chǎn)生巨大的聚變效應(yīng)，激發(fā)各類生產(chǎn)要素的活力。

發(fā)展耐心資本需要依托安全穩(wěn)定的市場環(huán)境和法治機制保障，貫徹進一步全面深化改革的問題導(dǎo)向原則。《決定》強調(diào)，要“堅持守正創(chuàng)新，堅持中國特色社會主義不動搖，緊跟時代步伐，順應(yīng)實踐發(fā)展，突出問題導(dǎo)向”[7]。進一步全面深化改革的“問題導(dǎo)向”原則就是要針對不同問題制定不同解決方案，與時俱進地順應(yīng)時代發(fā)展。發(fā)展耐心資本正是基于對當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下存在的諸多問題作出的變革舉措，需要建立安全、透明、可預(yù)期的公平市場環(huán)境和法治機制保障。

發(fā)展耐心資本需要以技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級為主導(dǎo)，促進新質(zhì)生產(chǎn)力迭代，貫徹進一步全面深化改革的實踐創(chuàng)新原則。《決定》強調(diào)，要“推動技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級”[8]。耐心資本充分尊重創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，新質(zhì)生產(chǎn)力以技術(shù)創(chuàng)新為核心，具有高科技、高效能、高質(zhì)量的特點，代表著先進生產(chǎn)力的最新形態(tài)。科技創(chuàng)新具有高投入、長周期和高風(fēng)險的特點，耐心資本通過提供長期穩(wěn)定的資金支持，降低因資金鏈斷裂導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)中斷風(fēng)險，能夠有效促進科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，從而推動新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

三、引導(dǎo)耐心資本的科學(xué)流動

優(yōu)化資本市場和經(jīng)濟體制，因地制宜把握耐心資本的投入尺度和具體流向。《決定》指出，要“健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制”[9]。發(fā)展耐心資本是助力全要素生產(chǎn)率提升、實現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力迭代、變革原有生產(chǎn)關(guān)系的關(guān)鍵一招，因此，培育和投入耐心資本同樣需要堅持“因地制宜”的基本原則，準確把握耐心資本“應(yīng)該往哪投入、投入多少、如何投入”的問題。

拓寬耐心資本的來源渠道，培育適合耐心資本成長的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。一要保證耐心資本的來源渠道多元化。不僅要積極吸收政府基金、養(yǎng)老基金、保險基金等主要資金來源，還要吸引更多個人資本、創(chuàng)業(yè)資本、技術(shù)資本的投入，提升耐心資本對各投資主體的吸引力和受認可度，不斷擴充耐心資本的“蓄水池”，提供多樣化的耐心資本創(chuàng)收方案。二要培育適合耐心資本主體發(fā)展的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，引導(dǎo)耐心資本涌入新興產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)實體經(jīng)濟與數(shù)字經(jīng)濟融合發(fā)展，及時將最新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為新質(zhì)生產(chǎn)力及其應(yīng)用上。三要催生國有耐心資本，發(fā)揮集中力量辦大事的制度優(yōu)勢，使耐心資本源源不斷地流動到解決各類“卡脖子”問題的技術(shù)攻關(guān)中。

建立系統(tǒng)、有效、科學(xué)的耐心資本評價體系和退出機制，尊重人民在全面深化改革進程中的主體地位。一要在政府、企業(yè)、人民等多方主體的共同商議和科學(xué)籌劃下建立有利于耐心資本積極發(fā)展的評價體系，凝聚行業(yè)共識，確定運行規(guī)則。二要把握耐心資本賦能進一步全面深化改革的運行規(guī)律和內(nèi)在機制，制定合理的耐心資本管理與評價體系，完善并優(yōu)化耐心資本的退出機制，實現(xiàn)耐心資本的“引進來”與“走出去”相結(jié)合。三要以“人的邏輯”取代“資本邏輯”。“資本主義社會的資本和社會主義社會的資本固然有很多不同，但資本都是要追逐利潤的。”[10]耐心資本要不斷實現(xiàn)價值增值，但全面深化改革的出發(fā)點與落腳點是“現(xiàn)實的人”及其物質(zhì)生產(chǎn)實踐，人民是改革的主體、是改革成果的受益者，發(fā)展耐心資本取得的一系列改革成效歸根到底來源于人民群眾的集體力量。

（作者簡介：李弦，電子科技大學(xué)馬克思主義學(xué)院副教授；黃帥，電子科技大學(xué)馬克思主義學(xué)院碩士研究生。）

參考文獻：

[1]《中共中央政治局召開會議 決定召開二十屆三中全會》，《人民日報》2024年5月1日。

[2][3][4][5][6][7][8][9]《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革 推進中國式現(xiàn)代化的決定》，《人民日報》2024年7月22日。

[10]習(xí)近平：《正確認識和把握我國發(fā)展重大理論和實踐問題》，《求是》2022年第10期。