2024年，世界經(jīng)濟(jì)仍處于聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議所定義的“低增速常態(tài)”中，保持了增長韌性，但在地緣政治緊張、全球貿(mào)易保護(hù)主義和債務(wù)擴(kuò)張等持續(xù)壓力下，難以實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。在此背景下，拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速仍處于歷史低位，但局部領(lǐng)域和部分國家結(jié)構(gòu)性困境已解鎖，系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在中短期內(nèi)有下降趨勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)延續(xù)低迷狀態(tài)

2024年，拉美經(jīng)濟(jì)延續(xù)了此前的低迷狀態(tài)。聯(lián)合國拉丁美洲和加勒比經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“拉加經(jīng)委會(huì)”）預(yù)計(jì)其經(jīng)濟(jì)增長率為2.2%，低于全球3.2%的平均水平，在新興市場(chǎng)和發(fā)展中地區(qū)中墊底。

拉美次區(qū)域間經(jīng)濟(jì)增速差異縮小。拉美三大次區(qū)域（南美洲、中美洲和加勒比地區(qū)）存在較為明顯的資源稟賦、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和對(duì)外貿(mào)易流向差異。近10年來，經(jīng)濟(jì)增速的“蹺蹺板”現(xiàn)象明顯，中美洲和加勒比地區(qū)具有較強(qiáng)的增長聯(lián)動(dòng)性，與南美洲往往形成反向互動(dòng)。這種聯(lián)動(dòng)態(tài)勢(shì)在2024年再度發(fā)生作用，中美洲和加勒比地區(qū)增長回落，特別是墨西哥受到總統(tǒng)選舉、統(tǒng)計(jì)基數(shù)以及前期緊縮性政策的滯后影響，經(jīng)濟(jì)增長率將降至1.4%；南美洲經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，巴西的良好表現(xiàn)支撐區(qū)域增長率上升。最終，中美洲（含墨西哥）、加勒比地區(qū)（不含圭亞那）和南美洲三大區(qū)域2024年平均增長率分別為1.8%、2.5%和2.1%，差異率小于前期。

此外，拉美國家間增長異質(zhì)性仍較為突出。拉美地區(qū)22國經(jīng)濟(jì)增長率超過平均水平，有7國超出新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體4.2%的平均水平。其中，圭亞那得益于近期發(fā)掘了油氣資源，其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長達(dá)41.5%，人均GDP快速增長，預(yù)計(jì)2024年將超越智利和烏拉圭，到2025年可能達(dá)30000美元；委內(nèi)瑞拉成功控制了惡性通脹，國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)出現(xiàn)增長，經(jīng)濟(jì)多元化也得到一定程度的實(shí)現(xiàn)，其GDP增長達(dá)到6.2%；伯利茲、安提瓜和巴布達(dá)、多米尼克、圣文森特和格林納丁斯、多米尼加等國因僑匯收入增加，旅游業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)恢復(fù)至疫情前水平，GDP增長率大致達(dá)到新興經(jīng)濟(jì)體平均水平。但是，海地（-4%）、阿根廷（-3.2%）、古巴（-1%）、哥倫比亞、玻利維亞、厄瓜多爾、墨西哥、特立尼達(dá)和多巴哥、巴哈馬、牙買加10國的GDP增長率低于地區(qū)平均水平，特別是前三國仍處于較為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困難中，GDP出現(xiàn)連續(xù)下滑。

結(jié)構(gòu)變化釋放政策空間

在低增長的同時(shí)，2024年拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)部分結(jié)構(gòu)性變化趨勢(shì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)展態(tài)勢(shì)產(chǎn)生了一定影響。

一是經(jīng)濟(jì)的短期穩(wěn)定性局部提升，貨幣政策空間加大。拉丁美洲和加勒比經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“拉美經(jīng)委會(huì)”）統(tǒng)計(jì)顯示，在2022年通脹見頂后，拉美國家的通脹率從8.2%逐漸降至2023年的3.7%，2024年進(jìn)一步降為3.4%，接近地區(qū)多數(shù)國家央行通脹目標(biāo)區(qū)間3%的中值。截至2024年9月，拉美地區(qū)23國通脹率下降，其中古巴、蘇里南和委內(nèi)瑞拉3個(gè)長期存在通脹問題的國家降幅最大，巴巴多斯的降幅也超過10個(gè)百分點(diǎn)。通脹的有效平抑為拉美國家放松貨幣政策打開了空間，有利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。在美國2024年9月啟動(dòng)降息之前，拉美多國已提前降息，危地馬拉、墨西哥、牙買加、多米尼加、巴拉圭、秘魯、哥倫比亞、烏拉圭、智利等國的貨幣政策利率不斷下調(diào)。

二是財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)，政策傳導(dǎo)空間打開。一方面，在名義最低工資上調(diào)和通脹下降的雙重影響下，拉美地區(qū)名義工資上升，地區(qū)15國的實(shí)際最低工資上漲，尤其是哥倫比亞、墨西哥、尼加拉瓜、特立尼達(dá)和多巴哥的漲幅超過3%。另一方面，拉美地區(qū)的失業(yè)率自2022年以來一直保持在7%以下，2024年進(jìn)一步降為6.1%。另據(jù)拉美經(jīng)委會(huì)統(tǒng)計(jì)，拉美公共消費(fèi)、凈出口和投資都有不同程度的動(dòng)力不足問題，經(jīng)濟(jì)增長越來越依賴私人消費(fèi)，這在一定程度上有利于公共政策向經(jīng)濟(jì)增長直接傳導(dǎo)。

三是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所回調(diào)，財(cái)政空間有所釋放。2021年以來，拉美國家的平均負(fù)債率逐步回調(diào)。2024年，拉美西（葡）語16國中央政府公共債務(wù)占GDP的平均比例為52.6%，較上年下降2.4個(gè)百分點(diǎn)；加勒比地區(qū)13國的公共債務(wù)占GDP平均比例則為66.4%，較上年下降4.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，因經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，拉美地區(qū)進(jìn)口多年萎縮，經(jīng)常項(xiàng)目“被動(dòng)”盈余連續(xù)推高國際儲(chǔ)備。2024年9月，拉美地區(qū)凈國際儲(chǔ)備達(dá)到8501.98億美元，同比增長6.5%。這些結(jié)構(gòu)性變化有利于降低拉美國家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而負(fù)債頭寸相對(duì)縮小也為公共融資提供一定可能，有利于未來進(jìn)一步推出財(cái)政政策。

低增長態(tài)勢(shì)難扭轉(zhuǎn)

拉加經(jīng)委會(huì)在近期發(fā)布的《2024年拉美和加勒比經(jīng)濟(jì)預(yù)覽》中，用“低增長能力陷阱”描述拉美經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀。持續(xù)11年的經(jīng)濟(jì)停滯使得拉美在全球經(jīng)濟(jì)中“邊緣化”的傾向日漸突出，國際貨幣基金組織（IMF）估算，1990年至2023年，該地區(qū)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長率的貢獻(xiàn)平均為0.5%，2024年至2029年將降至0.3%。同時(shí)，拉美多數(shù)國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期能力不足，使得拉美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很大程度上依賴市場(chǎng)的自我修復(fù)。2024年，拉美經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出少許結(jié)構(gòu)性變化跡象，但根本性變化仍有待時(shí)日。這使得拉美經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)性變化難以扭轉(zhuǎn)，而結(jié)構(gòu)微調(diào)仍將繼續(xù)。

從近期趨勢(shì)看，拉美經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足。一方面，地區(qū)經(jīng)濟(jì)缺乏內(nèi)生動(dòng)力的根本性問題仍未得到解決。據(jù)經(jīng)合組織統(tǒng)計(jì)，上世紀(jì)50年代至70年代期間，拉美地區(qū)的全要素生產(chǎn)率（TFP）年均增長5.3%，年均貢獻(xiàn)了GDP增長的25%。但是，自1980年以來，拉美TFP年均下降0.08%，拖累地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。另一方面，地區(qū)經(jīng)濟(jì)的外部性增大了脆弱性，使得拉美更易受到外部沖擊影響。因此，在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的背景下，拉美“低增長”態(tài)勢(shì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。

從經(jīng)濟(jì)增長的基本面來看，拉美短期增長仍可維系。一方面，拉美勞動(dòng)力市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性改善仍能推動(dòng)私人消費(fèi)擴(kuò)大，而大宗商品的相對(duì)歷史高位也對(duì)地區(qū)多數(shù)國家的出口和投資形成支撐。另一方面，拉美宏觀經(jīng)濟(jì)政策的空間釋放為財(cái)政刺激和貨幣寬松提供機(jī)會(huì)，有利于地區(qū)各國擴(kuò)大公共消費(fèi)和投資。同時(shí)，地區(qū)前兩大經(jīng)濟(jì)體——巴西和墨西哥有望延續(xù)2024年的態(tài)勢(shì)，而阿根廷的改革已逐漸發(fā)揮效用，有利于推動(dòng)其經(jīng)濟(jì)重獲增長。

據(jù)IMF預(yù)測(cè)，2025年拉美地區(qū)GDP將增長2.4%，南美洲、中美洲（含墨西哥）和加勒比地區(qū)（不含圭亞那）三大次區(qū)域的增長率分別為2.6%、1.7%和2.6%，仍將低于新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的平均水平。

（作者系中國社會(huì)科學(xué)院拉丁美洲研究所副所長、研究員）