2013年，黨的十八屆三中全會提出加快建立國家統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)核算制度，編制全國和地方資產(chǎn)負(fù)債表。黨的二十屆三中全會進(jìn)一步要求，探索實(shí)行國家宏觀資產(chǎn)負(fù)債表管理。這一方面反映了改革的接續(xù)和深化，另一方面凸顯了國家資產(chǎn)負(fù)債表在宏觀經(jīng)濟(jì)治理以及國家治理現(xiàn)代化中的重要作用。和國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）等增量（流量）指標(biāo)不同，國家資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)、負(fù)債、凈值等均是存量數(shù)據(jù)，能夠更全面、系統(tǒng)地反映長時段的結(jié)構(gòu)變遷。探索實(shí)行國家宏觀資產(chǎn)負(fù)債表管理，就是要充分發(fā)揮存量數(shù)據(jù)的獨(dú)特優(yōu)勢，進(jìn)一步摸清“家底”，準(zhǔn)確把握國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，堅(jiān)持增量管理與存量管理相結(jié)合，切實(shí)推動國家宏觀經(jīng)濟(jì)治理創(chuàng)新。

有助于發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能

國家資產(chǎn)負(fù)債表是國民經(jīng)濟(jì)核算體系的重要組成部分。國家資產(chǎn)負(fù)債表的初步編制始于20世紀(jì)60年代的美國，之后風(fēng)行于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。依據(jù)聯(lián)合國等五大國際組織發(fā)布的《國民賬戶體系2008》，美國、德國、英國、法國、加拿大、澳大利亞等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均編制了較長時間序列的國家資產(chǎn)負(fù)債表。

需要指出的是，在國民經(jīng)濟(jì)核算的大框架下，資產(chǎn)負(fù)債表一度只作為一種統(tǒng)計方法。而自20世紀(jì)80年代的拉美債務(wù)危機(jī)、90年代末的亞洲金融危機(jī)以來，特別是2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)之后，關(guān)于國家資產(chǎn)負(fù)債表編制和研究方法的討論日趨活躍，“資產(chǎn)負(fù)債表方法”“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”等理論分析方法與政策研討蔚然成風(fēng)。這進(jìn)一步凸顯了編制國家資產(chǎn)負(fù)債表的意義絕不限于傳統(tǒng)的統(tǒng)計與核算，而是具有較強(qiáng)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析和管理功能。

當(dāng)前，全部G20國家都開展了國家資產(chǎn)負(fù)債表的編制工作。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的統(tǒng)計制度較為完善，都對外公布國民賬戶體系下的資產(chǎn)負(fù)債表和資金流量表，且大部分按季度公布；發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相對較為滯后，只有少數(shù)國家的統(tǒng)計當(dāng)局公布部分年度數(shù)據(jù)。我國非常重視國民經(jīng)濟(jì)核算體系建設(shè)，從20世紀(jì)90年代初就開始統(tǒng)計核算年度資金流量表；對構(gòu)建資產(chǎn)負(fù)債表核算體系進(jìn)行了不懈探索，曾試編過1998年和1999年的國家資產(chǎn)負(fù)債表。2013年，黨的十八屆三中全會提出了“加快建立國家統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)核算制度，編制全國和地方資產(chǎn)負(fù)債表”的戰(zhàn)略任務(wù)，其目的就是摸清“家底”，進(jìn)而對國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況作出更全面的判斷和分析。2017年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《全國和地方資產(chǎn)負(fù)債表編制工作方案》。2018年起，國家統(tǒng)計局連續(xù)編制年度全國資產(chǎn)負(fù)債表，但目前并未對外發(fā)布。此外，2011年以來，中國社會科學(xué)院國家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心開始編制國家資產(chǎn)負(fù)債表并定期發(fā)布，目前已編制完成1978—2022年的中國國家資產(chǎn)負(fù)債表，成為分析研判中國國家能力、財富構(gòu)成與債務(wù)風(fēng)險的權(quán)威依據(jù)。

準(zhǔn)確認(rèn)識國家資產(chǎn)負(fù)債表核心功能

國家資產(chǎn)負(fù)債表是一個國家的大賬本，綜合反映了一個國家資產(chǎn)、負(fù)債總量及結(jié)構(gòu)的核算表，也是分析經(jīng)濟(jì)、識別和防范風(fēng)險、穩(wěn)定金融的重要方法。

首先，國家資產(chǎn)負(fù)債表有利于系統(tǒng)把握國家整體以及居民、企業(yè)、政府等國民經(jīng)濟(jì)各部門的“家底”，揭示主要經(jīng)濟(jì)活動之間的對應(yīng)關(guān)系。作為存量指標(biāo)的國家資產(chǎn)負(fù)債表，其數(shù)據(jù)覆蓋的范圍更廣，信息量更為豐富。一是展現(xiàn)國民財富及其部門分布狀況的信息，為科學(xué)調(diào)整和優(yōu)化國家資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與各部門經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)提供決策依據(jù)。二是把經(jīng)濟(jì)增量分析與存量分析、總供給與總需求分析有機(jī)結(jié)合起來，有助于更加準(zhǔn)確制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策，提高宏觀經(jīng)濟(jì)政策時效性。三是準(zhǔn)確刻畫全國、地方和各部門的資產(chǎn)負(fù)債狀況，評估償債能力，全面反映結(jié)構(gòu)性矛盾及宏觀風(fēng)險的累積，為科學(xué)調(diào)整杠桿、識別潛在風(fēng)險儲備政策工具。此外，存量是增量的基礎(chǔ)，對存量的考察，可以更好地評估未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。

其次，國家資產(chǎn)負(fù)債表為衡量綜合國力提供更為可靠的統(tǒng)計基礎(chǔ)。在世界百年未有之大變局加速演進(jìn)、國際競爭日趨激烈的背景下，綜合國力比較在所難免。長期以來，綜合國力比較都是將經(jīng)濟(jì)總量即GDP作為主要依據(jù)。但財富存量不僅反映了過去的增長和積累，還奠定了未來發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。因此，財富相比于GDP，在衡量一國綜合實(shí)力方面無疑更具代表性。越來越多的研究也將國際競爭焦點(diǎn)置于財富比較之上。

最后，國家資產(chǎn)負(fù)債表為評估一國債務(wù)風(fēng)險提供更加全面的分析視角。傳統(tǒng)分析大都就債務(wù)論債務(wù)風(fēng)險，而忽略了資產(chǎn)、財富等可用于應(yīng)對風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)資源存量。事實(shí)上，如果有較大規(guī)模的財富存量，債務(wù)風(fēng)險往往就只是流動性風(fēng)險，而不是資不抵債風(fēng)險。這在討論中國地方債務(wù)風(fēng)險時顯得尤為重要。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，國家資產(chǎn)負(fù)債表方法重新引起國際貨幣基金組織與其他政策研究機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注，也是因?yàn)樗谠u估各國債務(wù)風(fēng)險方面具有優(yōu)勢。

堅(jiān)持存量管理與增量管理相結(jié)合

長期以來的國家宏觀經(jīng)濟(jì)治理，主要是圍繞GDP等增量指標(biāo)進(jìn)行增量管理（增量資源配置），如刺激消費(fèi)、激發(fā)投資、增加就業(yè)、提高居民收入等。這些舉措固然重要，但如果存量結(jié)構(gòu)不調(diào)整，增量管理也難以推進(jìn)。比如，居民消費(fèi)、企業(yè)投資以及地方政府的積極性，因其自身資產(chǎn)負(fù)債表的健康程度而被嚴(yán)重抑制。黨的二十屆三中全會提出探索實(shí)行國家宏觀資產(chǎn)負(fù)債表管理，旨在由原先主要圍繞增量資源配置轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)優(yōu)化各類存量結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括各部門資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)、政府—居民之間宏觀財富分配的調(diào)整、央地債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，等等。

第一，由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展帶來存量—增量關(guān)系的新變化。一般來說，在家底薄（財富規(guī)模還不夠大）、經(jīng)濟(jì)增速快的時候，增量增長是存量積累擴(kuò)張的主要途徑，增量管理尤為重要；但在家底漸厚、經(jīng)濟(jì)增速放緩的時候，存量分析的重要性凸顯。這個時候，不僅要在增量上做文章，保證一定的增長率，更要在存量上做文章，因?yàn)榇媪康膬?yōu)化調(diào)整是盤活家底、增厚家底的主要手段。當(dāng)前，我國正處在這樣一個需要重視存量管理的階段。可以說，從增量管理轉(zhuǎn)向增量管理與存量管理相結(jié)合，是中國經(jīng)濟(jì)由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的戰(zhàn)略選擇。

第二，實(shí)施宏觀調(diào)控要考慮相關(guān)政策對存量—增量的不同影響。過去的宏觀政策更多關(guān)注GDP等增量指標(biāo)的影響。但實(shí)際上，這些政策變量也會對存量（如資本積累、公共債務(wù)等）產(chǎn)生長期影響。政策變化有時可能對增量影響甚微，但對存量有較大影響。比如，從短期看，利率調(diào)整對刺激需求起不了太大作用（在面臨流動性陷阱時更是如此），但卻有助于減少利息負(fù)擔(dān)，保證債務(wù)的可持續(xù)性，那么，就需要認(rèn)真考慮這方面的政策。再如，赤字率與政府債務(wù)存量問題。赤字率稍高可能并無大礙，因?yàn)槲覈醒胝膫鶆?wù)存量占GDP的比重并不高。這也是一種基于存量—增量辯證關(guān)系的綜合考量。

第三，存量—增量的互動拓寬了宏觀經(jīng)濟(jì)治理思路。解決增量問題可能還需從存量角度想辦法。目前，討論較多的是居民消費(fèi)意愿較為低迷，原因在于居民收入增長較慢。這都是增量思維。進(jìn)一步看，完全依賴居民收入較快增長來提升消費(fèi)是不夠的。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，擴(kuò)大就業(yè)和提高居民收入增速也面臨困難。事實(shí)上，在增量（收入）增長較難解決問題的情況下，可以考慮存量改革。比如，實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)再平衡，將較多的政府存量財富以一定方式向居民部門“轉(zhuǎn)移”，以支撐居民消費(fèi)，這就包括政府在醫(yī)療、教育、社保以及保障性住房方面提供更多支持，解除人民群眾的后顧之憂，充分激活消費(fèi)潛能。

（作者系中國社會科學(xué)院金融研究所所長、研究員）