總體而言，通過產(chǎn)品創(chuàng)新擴大出來的是優(yōu)質(zhì)需求，通過凱恩斯主義的需求政策擴大出來的是劣質(zhì)需求。比如，一個人體重增加，一種可能是增加了脂肪，另一種可能是增加了肌肉。凱恩斯主義的需求政策就是在增加“脂肪”，使經(jīng)濟變得“虛胖”；產(chǎn)品創(chuàng)新是在增加“肌肉”，使經(jīng)濟變得“強壯”。

在這里，我們以美國金融危機為例說明這一問題。20世紀90年代，美國經(jīng)濟出現(xiàn)高速增長，聯(lián)邦基金利率達到3%以上。2000年，聯(lián)邦基金利率達到6.5%。聯(lián)邦基金利率是美國的基準利率，也就是最低利率。美國所有利率，比如存款利率、貸款利率、國債利率等都是在這一基礎(chǔ)上加上一定百分點形成的。大家可以對比目前我國商業(yè)銀行中的理財產(chǎn)品的收益率，3%已經(jīng)算很高了。而當時美國的最低利率在3%以上。通常來說，高增長與低利率是一對組合，即要想促進經(jīng)濟增長，就要降低利息率，從而鼓勵消費，推動投資。當時的美國在高利率的情況下依然能保持高增長，原因在于當時企業(yè)的收益率更高。所以，當時美國的經(jīng)濟增長是高質(zhì)量的增長。

2000年后，美國經(jīng)濟出現(xiàn)了衰退。美國聯(lián)邦儲備銀行采取凱恩斯主義的貨幣政策，利息率從2000年的6.5%大幅削減至2003年的1%。低利息率刺激出來的是后來著名的次級貸款。美聯(lián)儲大幅增加市面上流通的貨幣后，銀行需要新的項目將充裕的資金貸出，于是銀行推出了新的金融產(chǎn)品，即次級貸款，用于刺激更多的美國家庭貸款買房。這些家庭大多數(shù)都是經(jīng)濟狀況不太好的家庭，他們或付不起首付，或還不起月供，或擁有不良信用記錄，不符合正常的貸款標準。次級，顧名思義，是銀行降低了貸款標準。

在低利率的刺激下，大量次級貸款被發(fā)放，大量美國家庭買到了房子，美國經(jīng)濟迅速從衰退中走出來。2004年美國經(jīng)濟增速達到了4.4%左右，出現(xiàn)經(jīng)濟過熱問題，引發(fā)通貨膨脹。按照西方經(jīng)濟學的觀點，通脹的問題在于需求過旺。為抑制需求，美國開始加息。利息率提高，就會增加買房家庭的月供，增加企業(yè)投資成本，從而總需求下降，最終導致通脹率下降。2004年6月至2006年6月，從1%加息至5.25%。在利息率是1%的時候，這些貸款買房的美國家庭還能還得起月供，利息率升至5.25%時，很多家庭就付不起月供了。一斷供，次貸危機就爆發(fā)了。

我們可以在這個過程中明顯看到經(jīng)濟增長的質(zhì)量變化以及危機的演變過程。20世紀90年代，美國經(jīng)濟形勢較好，大量新產(chǎn)品得到開發(fā)，包括互聯(lián)網(wǎng)及其他數(shù)字產(chǎn)品，企業(yè)投資收益率保持較高水平。2000年以后的需求是通過降息得到的。產(chǎn)品創(chuàng)新與降息所帶來的經(jīng)濟增長狀態(tài)完全不同，產(chǎn)品創(chuàng)新促進經(jīng)濟的高質(zhì)量增長，凱恩斯主義的需求管理政策促進的是低質(zhì)量的增長。所以，要想保證經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，就要大規(guī)模增加科技投入，使足夠多的新產(chǎn)品不斷地生產(chǎn)出來，擴大消費者的優(yōu)質(zhì)需求。