中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，提出全面做好“六穩(wěn)”工作，即穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期。金融是國(guó)家重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，金融安全是國(guó)家安全的重要組成部分，金融制度是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度。穩(wěn)金融，在“六穩(wěn)”工作中具有重要意義。

充分認(rèn)識(shí)穩(wěn)金融的必要性和重要性

經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。我們要深化對(duì)金融本質(zhì)和規(guī)律的認(rèn)識(shí)，立足中國(guó)實(shí)際，走中國(guó)特色金融發(fā)展之路。

從國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)來看，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施了空前寬松的貨幣刺激，這些政策抵消了危機(jī)沖擊，防止了經(jīng)濟(jì)和價(jià)格出現(xiàn)螺旋式下行。但由于發(fā)達(dá)國(guó)家的結(jié)構(gòu)性問題并沒有得到解決，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)高企、增長(zhǎng)動(dòng)力不足、通縮壓力揮之不去的陰影尚未消去。

從我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行來看，也面臨著經(jīng)濟(jì)下行的壓力。2018年，中央提出了穩(wěn)金融的總體政策取向，人民銀行先后七次降低存款準(zhǔn)備金率，大幅增加中長(zhǎng)期流動(dòng)性供應(yīng)，保持流動(dòng)性合理充裕，有效對(duì)沖了信用收縮壓力，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。我國(guó)貨幣政策根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)適度調(diào)整，較好平衡了穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，總體保持穩(wěn)健。

因此，面對(duì)國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯上升的形勢(shì)，需要進(jìn)一步做好穩(wěn)金融的工作。穩(wěn)金融在“六穩(wěn)”中起著重要支撐和促進(jìn)作用，穩(wěn)金融能為穩(wěn)就業(yè)提供必要的支撐；只有穩(wěn)金融才能穩(wěn)預(yù)期，增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)向好的信心；穩(wěn)金融也能促進(jìn)穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資和穩(wěn)投資。同時(shí)，也只有穩(wěn)金融，才能防范重大金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

深刻理解穩(wěn)金融的主要目標(biāo)和內(nèi)涵

結(jié)合中央對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的判斷，從貨幣政策目標(biāo)和金融穩(wěn)定的職能出發(fā)，穩(wěn)金融的主要目標(biāo)和內(nèi)涵包括以下幾個(gè)方面。

要堅(jiān)守幣值的基本穩(wěn)定這個(gè)根本目標(biāo)。從世界歷史上看，貨幣政策曾被用作追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的手段，甚至希望通過容忍高一點(diǎn)的通脹來換取更高一些的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但實(shí)踐表明，這樣的想法難以實(shí)現(xiàn)，會(huì)出現(xiàn)高通貨膨脹甚至?xí)霈F(xiàn)“滯脹”的后果，影響宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。要堅(jiān)守幣值穩(wěn)定這個(gè)根本目標(biāo)，在此基礎(chǔ)上為就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)營(yíng)造適宜的貨幣環(huán)境。

要保持宏觀杠桿率的基本穩(wěn)定。貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，保持流動(dòng)性合理充裕。宏觀杠桿率為債務(wù)總額與GDP的比率，反映的是總體債務(wù)的積累程度。到2019年3季度我國(guó)的宏觀杠桿率約為251%，其中居民部門杠桿率56.3%，上升過快，近10年平均每年上漲3.5個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)杠桿率155.6%，處于較高水平；政府杠桿率39.2%，在合理范圍之內(nèi)，但隱性債務(wù)需要引起重視。

要確保不發(fā)生重大金融風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化金融穩(wěn)定的目標(biāo)。2018年以來，在黨中央、國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)分類施策。如對(duì)威脅金融穩(wěn)定的重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)針對(duì)解決；對(duì)可能持續(xù)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)積極化解；對(duì)將來可能顯現(xiàn)的“黑天鵝”和“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)，做好處置預(yù)案。目前來說，我國(guó)金融體系總體健康，具備化解各類風(fēng)險(xiǎn)的能力，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，下一步應(yīng)主要關(guān)注防范與化解房地產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、中小銀行風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)大起大落風(fēng)險(xiǎn)、P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)等。

保持國(guó)際收支的基本平衡，以及人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。近年來，我國(guó)國(guó)際收支基本平衡，國(guó)家外匯儲(chǔ)備保持在3萬億美元以上。匯率市場(chǎng)化改革進(jìn)一步強(qiáng)化以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的機(jī)制，逐步形成了市場(chǎng)化的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制。在經(jīng)濟(jì)全球化和開放宏觀經(jīng)濟(jì)格局下，提高人民幣匯率的市場(chǎng)化水平和彈性，有助于應(yīng)對(duì)外部沖擊、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。

穩(wěn)金融需進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

當(dāng)前，我國(guó)金融體系還存在一些體制機(jī)制障礙，在一定程度上妨礙了穩(wěn)金融工作的開展，需要進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以提升金融體系的適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力和普惠性，促進(jìn)金融和經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，打通資金供給者和資金需求者的橋梁。健全基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)化利率體系，切實(shí)降低間接融資的實(shí)際利率水平。要抑制金融脫實(shí)向虛的傾向，增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是制造業(yè)中長(zhǎng)期融資的支持。多渠道補(bǔ)充中小銀行資本金，增強(qiáng)其資本實(shí)力，緩解民營(yíng)和中小微企業(yè)融資難融資貴問題。

大力發(fā)展直接融資。加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，使之真正成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”。要全面推行注冊(cè)制，提高上市公司的質(zhì)量，培養(yǎng)發(fā)展長(zhǎng)期投資者，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)。要完善法制，加大監(jiān)管執(zhí)法力度，提高違法成本。要規(guī)范發(fā)展私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募信用等基金工具，支持企業(yè)兼并重組、科技創(chuàng)新、中小企業(yè)融資。

貨幣政策要與財(cái)政政策相配合。把握好逆周期調(diào)節(jié)的力度，并同消費(fèi)、投資、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策形成合力，引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)“雙升級(jí)”。

〔作者系中央黨校（國(guó)家行政學(xué)院）省部班學(xué)員，中國(guó)投資有限責(zé)任公司黨委委員、副總經(jīng)理〕