虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段,伴隨著金融深化的必然產(chǎn)物,它與實體經(jīng)濟一起,構(gòu)成了現(xiàn)代市場經(jīng)濟中的兩大經(jīng)濟模式。其中,實體經(jīng)濟是國家經(jīng)濟發(fā)展的根本,是虛擬經(jīng)濟的前提和基礎(chǔ),只有實體經(jīng)濟健康發(fā)展,虛擬經(jīng)濟才能步入良性發(fā)展的軌道;虛擬經(jīng)濟是實體經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求,歸根到底是為實體經(jīng)濟服務(wù)的,不僅為實體經(jīng)濟發(fā)展提供資金支持,而且還能夠有效促進實體經(jīng)濟物質(zhì)資源的優(yōu)化配置。與實體經(jīng)濟相比,虛擬經(jīng)濟具有高度流動性、不穩(wěn)定性、高風(fēng)險性和高投機性等特征。如果虛擬經(jīng)濟過熱且長期與實體經(jīng)濟發(fā)展不相匹配,就極其容易導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫加劇膨脹、金融風(fēng)險集中爆發(fā),甚至促成新一輪金融危機。因此,必須堅持實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟均衡協(xié)調(diào)發(fā)展,堅持“兩條腿”走路,不能一長一短。
但是,近年來,受經(jīng)濟持續(xù)下行、實體經(jīng)濟投資回報率降低以及房地產(chǎn)價格上漲過快等因素影響,在一些地方實體經(jīng)濟和金融運行越來越不協(xié)調(diào),呈現(xiàn)出“脫實向虛”甚至“脫實成虛”的態(tài)勢。“脫實向虛”主要表現(xiàn)為企業(yè)家投資實體經(jīng)濟領(lǐng)域的意愿下降,資金大量進入具有虛擬經(jīng)濟特點和資產(chǎn)資本屬性的房地產(chǎn)市場、股市等領(lǐng)域,導(dǎo)致資金長時期在虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域中“空轉(zhuǎn)”甚至投機套利,弱化了整個國家經(jīng)濟體系的實業(yè)基礎(chǔ)。
充分發(fā)揮市場的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用
一方面,充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用,在統(tǒng)一 開放、競爭有序的現(xiàn)代市場體系下,保障資本要素自由流動、平等交換。市場決定資源配置是市場經(jīng)濟的一般規(guī)律,對于作為生產(chǎn)要素的金融資產(chǎn),其價格必須交由市場本身的價格形成機制決定。同時,著力完善金融市場體系、產(chǎn)權(quán)保障,打破壟斷,讓金融資產(chǎn)能按照市場規(guī)律,平等有效地在虛擬和實體經(jīng)濟各市場主體中流動。對于要素市場自發(fā)形成的扭曲,要以市場化思維化解,避免行政手段對價格的強行干預(yù),或者強制進入、退出市場。另一方面,更好發(fā)揮政府作用,加強金融市場制度建設(shè)和規(guī)范管理,建立虛擬經(jīng)濟運行監(jiān)控體系,防止虛擬經(jīng)濟的過度膨脹。有效引導(dǎo)市場主體健康發(fā)展,加強金融調(diào)控力度,對資本市場一些盲目、短視或者過熱的情況,及時疏通引導(dǎo)。高度關(guān)注金融創(chuàng)新動向,對金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)“疏堵并舉”,適度約束同業(yè)業(yè)務(wù)的虛擬性擴張。強化政府投資管理,合理優(yōu)化政府投資結(jié)構(gòu),重點布局實體產(chǎn)業(yè),積極發(fā)揮政府資金對市場投資資金的引導(dǎo)作用,促進資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟。
以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為突破口,實現(xiàn)“虛”“實”動態(tài)平衡
針對經(jīng)濟運行“虛”“實”兩部分突出的矛盾和問題,雖然有歷史性、周期性、總量性因素,但關(guān)鍵是重大的結(jié)構(gòu)性失衡,導(dǎo)致資本要素在虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟中循環(huán)不暢,需要從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上想辦法,努力實現(xiàn)“虛”“實”部分新的動態(tài)均衡。從供給側(cè)而言,針對資本要素的供給,主攻方向是提高供給質(zhì)量,就是要減少無效供給、擴大有效供給,著力提升資本要素供給對需求的適應(yīng)性。強化資本要素的供給側(cè)管理,既要豐富和拓展政府平臺、企業(yè)的資金來源渠道和方式,形成多種形式、不同結(jié)構(gòu)的全方位完善融資體系,又要加強投融資市場的規(guī)范管理,嚴(yán)厲打擊非法集資、金融掮客等違法行為。提高資本要素供給質(zhì)量,優(yōu)化供給結(jié)構(gòu),大力發(fā)展企業(yè)直接融資以及三板、四板市場;同時,推進地方政府債券管理與改革,優(yōu)化政府平臺融資結(jié)構(gòu)。就結(jié)構(gòu)性而言,在健康的經(jīng)濟體中,虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的規(guī)模存在一個合理的比例區(qū)間。虛擬經(jīng)濟規(guī)模過小,會阻礙資本有效流通、壓抑投資規(guī)模,從而抑制經(jīng)濟發(fā)展;虛擬經(jīng)濟規(guī)模過大,會催生經(jīng)濟泡沫、引發(fā)過度投資,從而形成通貨膨脹和金融風(fēng)險。因此,“虛”“實”部分規(guī)模匹配是結(jié)構(gòu)匹配的重要組成。另外,還要注意兩者結(jié)構(gòu)的對應(yīng)性上,虛擬經(jīng)濟中的“龐氏騙局”就是一種脫離實體經(jīng)濟、獨立存在的資本流動結(jié)構(gòu),這種與實體經(jīng)濟不相匹配的資本結(jié)構(gòu)不僅帶來巨大的風(fēng)險隱患,還會扭曲資本市場上合理的要素結(jié)構(gòu),本來用于實體經(jīng)濟的資本要素流向投機性虛擬經(jīng)濟,提高了要素市場價格,并產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”,使得許多本該獲得資本要素配置的實體項目缺乏資金,從而形成由“虛”“實”結(jié)構(gòu)錯配帶來實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題。由此可見,要以實體經(jīng)濟規(guī)模為基礎(chǔ),以實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)為坐標(biāo),合理控制虛擬經(jīng)濟規(guī)模,有效促進虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)匹配。
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