虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段，伴隨著金融深化的必然產(chǎn)物，它與實體經(jīng)濟一起，構(gòu)成了現(xiàn)代市場經(jīng)濟中的兩大經(jīng)濟模式。其中，實體經(jīng)濟是國家經(jīng)濟發(fā)展的根本，是虛擬經(jīng)濟的前提和基礎(chǔ)，只有實體經(jīng)濟健康發(fā)展，虛擬經(jīng)濟才能步入良性發(fā)展的軌道；虛擬經(jīng)濟是實體經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求，歸根到底是為實體經(jīng)濟服務(wù)的，不僅為實體經(jīng)濟發(fā)展提供資金支持，而且還能夠有效促進實體經(jīng)濟物質(zhì)資源的優(yōu)化配置。與實體經(jīng)濟相比，虛擬經(jīng)濟具有高度流動性、不穩(wěn)定性、高風(fēng)險性和高投機性等特征。如果虛擬經(jīng)濟過熱且長期與實體經(jīng)濟發(fā)展不相匹配，就極其容易導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫加劇膨脹、金融風(fēng)險集中爆發(fā)，甚至促成新一輪金融危機。因此，必須堅持實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟均衡協(xié)調(diào)發(fā)展，堅持“兩條腿”走路，不能一長一短。

但是，近年來，受經(jīng)濟持續(xù)下行、實體經(jīng)濟投資回報率降低以及房地產(chǎn)價格上漲過快等因素影響，在一些地方實體經(jīng)濟和金融運行越來越不協(xié)調(diào)，呈現(xiàn)出“脫實向虛”甚至“脫實成虛”的態(tài)勢。“脫實向虛”主要表現(xiàn)為企業(yè)家投資實體經(jīng)濟領(lǐng)域的意愿下降，資金大量進入具有虛擬經(jīng)濟特點和資產(chǎn)資本屬性的房地產(chǎn)市場、股市等領(lǐng)域，導(dǎo)致資金長時期在虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域中“空轉(zhuǎn)”甚至投機套利，弱化了整個國家經(jīng)濟體系的實業(yè)基礎(chǔ)。

充分發(fā)揮市場的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用

一方面，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，在統(tǒng)一 開放、競爭有序的現(xiàn)代市場體系下，保障資本要素自由流動、平等交換。市場決定資源配置是市場經(jīng)濟的一般規(guī)律，對于作為生產(chǎn)要素的金融資產(chǎn)，其價格必須交由市場本身的價格形成機制決定。同時，著力完善金融市場體系、產(chǎn)權(quán)保障，打破壟斷，讓金融資產(chǎn)能按照市場規(guī)律，平等有效地在虛擬和實體經(jīng)濟各市場主體中流動。對于要素市場自發(fā)形成的扭曲，要以市場化思維化解，避免行政手段對價格的強行干預(yù)，或者強制進入、退出市場。另一方面，更好發(fā)揮政府作用，加強金融市場制度建設(shè)和規(guī)范管理，建立虛擬經(jīng)濟運行監(jiān)控體系，防止虛擬經(jīng)濟的過度膨脹。有效引導(dǎo)市場主體健康發(fā)展，加強金融調(diào)控力度，對資本市場一些盲目、短視或者過熱的情況，及時疏通引導(dǎo)。高度關(guān)注金融創(chuàng)新動向，對金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)“疏堵并舉”，適度約束同業(yè)業(yè)務(wù)的虛擬性擴張。強化政府投資管理，合理優(yōu)化政府投資結(jié)構(gòu)，重點布局實體產(chǎn)業(yè)，積極發(fā)揮政府資金對市場投資資金的引導(dǎo)作用，促進資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟。

以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為突破口，實現(xiàn)“虛”“實”動態(tài)平衡

針對經(jīng)濟運行“虛”“實”兩部分突出的矛盾和問題，雖然有歷史性、周期性、總量性因素，但關(guān)鍵是重大的結(jié)構(gòu)性失衡，導(dǎo)致資本要素在虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟中循環(huán)不暢，需要從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上想辦法，努力實現(xiàn)“虛”“實”部分新的動態(tài)均衡。從供給側(cè)而言，針對資本要素的供給，主攻方向是提高供給質(zhì)量，就是要減少無效供給、擴大有效供給，著力提升資本要素供給對需求的適應(yīng)性。強化資本要素的供給側(cè)管理，既要豐富和拓展政府平臺、企業(yè)的資金來源渠道和方式，形成多種形式、不同結(jié)構(gòu)的全方位完善融資體系，又要加強投融資市場的規(guī)范管理，嚴(yán)厲打擊非法集資、金融掮客等違法行為。提高資本要素供給質(zhì)量，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展企業(yè)直接融資以及三板、四板市場；同時，推進地方政府債券管理與改革，優(yōu)化政府平臺融資結(jié)構(gòu)。就結(jié)構(gòu)性而言，在健康的經(jīng)濟體中，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的規(guī)模存在一個合理的比例區(qū)間。虛擬經(jīng)濟規(guī)模過小，會阻礙資本有效流通、壓抑投資規(guī)模，從而抑制經(jīng)濟發(fā)展；虛擬經(jīng)濟規(guī)模過大，會催生經(jīng)濟泡沫、引發(fā)過度投資，從而形成通貨膨脹和金融風(fēng)險。因此，“虛”“實”部分規(guī)模匹配是結(jié)構(gòu)匹配的重要組成。另外，還要注意兩者結(jié)構(gòu)的對應(yīng)性上，虛擬經(jīng)濟中的“龐氏騙局”就是一種脫離實體經(jīng)濟、獨立存在的資本流動結(jié)構(gòu)，這種與實體經(jīng)濟不相匹配的資本結(jié)構(gòu)不僅帶來巨大的風(fēng)險隱患，還會扭曲資本市場上合理的要素結(jié)構(gòu)，本來用于實體經(jīng)濟的資本要素流向投機性虛擬經(jīng)濟，提高了要素市場價格，并產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，使得許多本該獲得資本要素配置的實體項目缺乏資金，從而形成由“虛”“實”結(jié)構(gòu)錯配帶來實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題。由此可見，要以實體經(jīng)濟規(guī)模為基礎(chǔ)，以實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)為坐標(biāo)，合理控制虛擬經(jīng)濟規(guī)模，有效促進虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)匹配。