制造業(yè)PMI在臨界點(diǎn)小幅波動(dòng)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期樂(lè)觀

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，與上月持平，且連續(xù)兩個(gè)月高于50%的臨界點(diǎn)。由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)積極因素的積累，加之近期原油等大宗商品價(jià)格振蕩回升，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

（圖片說(shuō)明：2014年12月，中行在倫敦設(shè)立大宗商品業(yè)務(wù)中心。）

從分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI在上月較快回升后，4月環(huán)比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，至50.6%，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，仍是制造業(yè)保持?jǐn)U張的主要支撐；中、小型企業(yè)PMI分別為49.8%和48.4%，盡管還處于臨界點(diǎn)以下，但均比上月回升1.5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河在解讀數(shù)據(jù)時(shí)說(shuō)：“這表明中、小型企業(yè)收縮幅度有所收窄，但后期走勢(shì)還有待觀察。”

從分類(lèi)指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類(lèi)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。其中，生產(chǎn)指數(shù)為52.6%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為50.2%，與上月持平；從業(yè)人員指數(shù)為48.0%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫(kù)存指數(shù)為48.2%，雖比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，但繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.4%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

（圖片說(shuō)明： 4月份中國(guó)制造業(yè)ＰＭＩ為50．1%。）

“從生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)高于臨界點(diǎn)可以看出，近期的貨幣政策在逐漸顯現(xiàn)成效。”永安期貨分析師李京京對(duì)記者表示，而從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)仍低于臨界點(diǎn)顯示出，制造業(yè)企業(yè)用工量、制造業(yè)生產(chǎn)用原材料庫(kù)存量在持續(xù)減少。

趙慶河認(rèn)為，近期制造業(yè)PMI在臨界點(diǎn)附近小幅波動(dòng)，部分分類(lèi)指數(shù)出現(xiàn)了一些積極變化，其中生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月回升，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)降幅連續(xù)3個(gè)月收窄，反映企業(yè)信心的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為59.5%，繼續(xù)處于較高景氣區(qū)間。由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)積極因素的積累，加之近期原油等大宗商品價(jià)格振蕩回升，企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師任澤平分析認(rèn)為，“強(qiáng)改革＋寬貨幣＋擴(kuò)財(cái)政”的頂層設(shè)計(jì)越來(lái)越清晰，通過(guò)“強(qiáng)改革”破掉舊增長(zhǎng)模式，放活新增長(zhǎng)動(dòng)力；通過(guò)“寬貨幣”降低企業(yè)融資成本；通過(guò)“擴(kuò)財(cái)政”為改革和轉(zhuǎn)型贏得時(shí)間。穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)鍵是穩(wěn)投資，穩(wěn)投資關(guān)鍵是穩(wěn)房地產(chǎn)投資，房地產(chǎn)鏈上相關(guān)投資占全社會(huì)固定投資的一半，如果房地產(chǎn)業(yè)軟著陸，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋就有望軟著陸。

一德期貨研究院分析師認(rèn)為，此次的中央政治局會(huì)議釋放了多重經(jīng)濟(jì)方面的信號(hào)，中央提到加大定向調(diào)控力度，政策工具箱里還有很多工具沒(méi)有使用等，這也讓二季度更多的刺激政策出臺(tái)值得期待。