（原題：追根溯源防風(fēng)險(xiǎn)）

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出：“著力防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要把控制和化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)”。但現(xiàn)在遇到的一個(gè)問(wèn)題偏偏是，經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，拉升增長(zhǎng)速度還得“偏師借重”投資這一“關(guān)鍵”。而至今高達(dá)20來(lái)萬(wàn)億元地方政府債務(wù)的形成，恰恰是同2009年以來(lái)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的“四萬(wàn)億”投資、其中特別是政府投資擴(kuò)張政策分不開(kāi)的。

今年一季度全國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，GDP增速為7%，比去年同期回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。和2008年二季度14.9%的增速相比，已然跌去了一半還多。另外，一季度固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)13.5%，亦為新世紀(jì)以來(lái)投資增速的最低，更成了影響GDP增速放緩的主要原因。當(dāng)此大背景下，在央行加快降息降準(zhǔn)節(jié)奏的同時(shí)，政府主導(dǎo)的投資拉動(dòng)這一“法寶”，或許又會(huì)被祭出。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已公布的各地政府安排的投資計(jì)劃總規(guī)模已高達(dá)20萬(wàn)億元。前賬未了，后債又生，地方政府如何才能有效防范和控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呢？

鑒于地方政府債務(wù)“冰凍三尺，非一日之寒”，對(duì)此或許也用得上中央紀(jì)委書記王岐山同志對(duì)反腐說(shuō)過(guò)的那句名言：“堅(jiān)持標(biāo)本兼治，當(dāng)前要以治標(biāo)為主，為治本贏得時(shí)間。”

從近期中央以《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》為代表的一系列相關(guān)政策文件來(lái)看，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制和化解工作已經(jīng)大舉展開(kāi)。舉其要點(diǎn)，無(wú)非三條：

一是控新增。明確地方政府今后舉債不得通過(guò)企業(yè)融資，只能通過(guò)發(fā)行地方債券。對(duì)債務(wù)規(guī)模實(shí)行限額管理，并分門別類納入全口徑預(yù)算管理。部分市縣因存量政府債務(wù)較大，按照財(cái)政部下達(dá)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)測(cè)算已被列入風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警地區(qū)，今后將不得新增債務(wù)限額。

二是化庫(kù)存。尤其是那些沒(méi)有收益、難以吸引社會(huì)資本參與的公益性項(xiàng)目，可由政府發(fā)行債券融資。如財(cái)政部近期下達(dá)了地方存量債務(wù)1萬(wàn)億元置換債券額度，用以部分置換截至2013年6月30日，地方政府負(fù)有償還責(zé)任的存量債務(wù)中，將于今年到期的1.86萬(wàn)億元債務(wù)。這些債券將按市場(chǎng)化原則，在銀行間和交易所債券市場(chǎng)發(fā)行，并鼓勵(lì)符合條件的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人購(gòu)買。據(jù)財(cái)政部測(cè)算，置換后地方政府一年可減輕利息負(fù)擔(dān)400億～500億元。如果首批置換成功，財(cái)政部還有可能進(jìn)一步擴(kuò)大置換規(guī)模。

三是通新渠。對(duì)軌道交通、供水供氣、垃圾處理、教育衛(wèi)生等可以吸引社會(huì)資本參與的公益性項(xiàng)目，積極推廣PPP（Public-Private-Partnership）合作模式，其債務(wù)由項(xiàng)目公司按照市場(chǎng)化原則舉借和償還。

最近大家都非常關(guān)注股市。中國(guó)股市為什么這么“牛”？為什么中央高層也樂(lè)見(jiàn)其“牛”？因?yàn)橐徑獯罅坑谐砷L(zhǎng)性中小企業(yè)的“貸款難”，重要出路就在于大力拓展直接融資，借助市場(chǎng)之手，讓資金流到最需要、也最能產(chǎn)生回報(bào)的企業(yè)去。泡沫不得不防，但“資金流入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。在年內(nèi)還將加快推行企業(yè)上市注冊(cè)制，力促創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新中小企業(yè)能快捷上市。

這背后的邏輯，其實(shí)和我們用PPP模式解決地方政府債務(wù)的道理是相通的。也是期望“以更多直接融資，替代高杠桿風(fēng)險(xiǎn)的間接融資”；以規(guī)范的股份合作，替代銀行貸款或地方債券。引入社會(huì)資本來(lái)“摻沙子”，將有助于政府性項(xiàng)目更注重投資效益和回報(bào)。投資的有效性，的確不是靠政府評(píng)判，而是市場(chǎng)說(shuō)了算。只有引入市場(chǎng)感覺(jué)最為靈敏的社會(huì)資本，才能切實(shí)增進(jìn)項(xiàng)目投資的“有效性”。

治本的辦法，一是政府要謙卑，要轉(zhuǎn)型。政府要盡快從經(jīng)濟(jì)建設(shè)型政府向公共服務(wù)型政府轉(zhuǎn)變。政府要敬畏市場(chǎng)，要懂得只有在充分尊重和發(fā)揮好市場(chǎng)對(duì)資源配置“起決定性作用”的前提下，政府才能做得到“更好的發(fā)揮作用”。二是投資要謙卑，模式要轉(zhuǎn)型。過(guò)度依賴型的投資拉動(dòng)，是一劑毒品，是飲鴆止渴、剜肉補(bǔ)瘡；是得不償失、老道失算。要加快實(shí)行投資驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式的替代，把更多的精力和資源，用在為“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”提供有效制度供給上。

投資和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是“兩點(diǎn)論”，在兩點(diǎn)論的基礎(chǔ)上突出創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的“重點(diǎn)論”，才是馬克思主義的唯物辯證法。中國(guó)政府加上企業(yè)的總負(fù)債率，已然是GDP的2倍多，走在“世界前列”了。金融危機(jī)說(shuō)到底，就是債務(wù)償付危機(jī)。追根溯源防風(fēng)險(xiǎn)，難道我們還要重蹈投資驅(qū)動(dòng)發(fā)展、債務(wù)驅(qū)動(dòng)投資的那條老路、那條死路嗎？

（作者為浙商智庫(kù)專家、區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究學(xué)者）