美聯(lián)儲(chǔ)給增發(fā)貨幣政策起了一個(gè)“冠冕堂皇”的名字——“量化寬松”，并從2008年底開始先后執(zhí)行了三輪“量化寬松”政策，希望提振美國經(jīng)濟(jì)，走出國際金融危機(jī)的谷底。歐盟、英國和瑞士也相繼效仿。媒體稱，在2月15日至16日舉行的二十國集團(tuán)（G20）莫斯科會(huì)議上，“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”問題成為討論焦點(diǎn)。

盡管不能把目前歐、美、日等實(shí)行的“量化寬松”政策簡(jiǎn)單理解為加印鈔票，但其可能產(chǎn)生的后果，卻與直接加印鈔票以縮減政府財(cái)政赤字或償還政府債務(wù)相似。房地產(chǎn)市場(chǎng)過度供給、熱錢涌入新興市場(chǎng)都是其直接后果。因此，歐、美、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“量化寬松”政策給全球市場(chǎng)帶來了風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)，特別是對(duì)中國、巴西、印度、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體而言，已對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的影響，并對(duì)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期穩(wěn)定造成了潛在威脅。

這種威脅有幾個(gè)方面的表現(xiàn)：其一，本國貨幣被動(dòng)升值；其二，輸入性通貨膨脹；其三，投機(jī)性“熱錢涌入”。有學(xué)者把歐、美、日的“量化寬松”政策稱為“貨幣保護(hù)主義”，這一行為通過增加貨幣供給量，拉高本國通貨膨脹水平，導(dǎo)致本國貨幣貶值，損害他國產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，與傳統(tǒng)的“貿(mào)易保護(hù)主義”有相似之處。貨幣供應(yīng)量的增加和匯率的起伏也給國際投機(jī)資本創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，“熱錢”涌入新興市場(chǎng)國家的資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等領(lǐng)域，破壞其宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，影響這些國家消費(fèi)者實(shí)際福利的提高。“金磚國家”曾多次公開批評(píng)歐、美、日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，不負(fù)責(zé)任的“量化寬松”政策等同于向新興市場(chǎng)國家輸出經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

具體到中國，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“量化寬松”政策進(jìn)一步強(qiáng)化了人民幣的升值預(yù)期，給尚處于轉(zhuǎn)型中的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式帶來了壓力，導(dǎo)致諸多產(chǎn)品的成本比較優(yōu)勢(shì)降低，海外市場(chǎng)需求明顯下降。隨著中國市場(chǎng)越來越緊密地與國際市場(chǎng)發(fā)生聯(lián)系，國際經(jīng)濟(jì)體系中的任何一次波動(dòng)都在中國的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展上留下印記。

中國是國際經(jīng)濟(jì)治理體系的后來者。作為重要的新興經(jīng)濟(jì)體，如何主動(dòng)、靈活地參與長(zhǎng)期由歐、美、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)的國際經(jīng)濟(jì)治理體系，是擺在中國宏觀經(jīng)濟(jì)決策者面前的一道考題。當(dāng)年“七國集團(tuán)（G7）”的風(fēng)采早已不在，取而代之的是以“二十國集團(tuán)（G20）”為代表的多元化世界經(jīng)濟(jì)治理體系。面對(duì)歐、美、日經(jīng)濟(jì)體增發(fā)貨幣的動(dòng)作，中國有必要作出充分的預(yù)判，緊密結(jié)合國內(nèi)的貨幣和財(cái)政政策，充分利用中國業(yè)已成為世界經(jīng)濟(jì)“發(fā)動(dòng)機(jī)”的優(yōu)勢(shì)，在國際經(jīng)濟(jì)治理體系中爭(zhēng)取話語權(quán)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的大環(huán)境下游刃有余，以便延續(xù)中國經(jīng)濟(jì)“風(fēng)景獨(dú)好”的局面。