美聯(lián)儲給增發(fā)貨幣政策起了一個“冠冕堂皇”的名字——“量化寬松”，并從2008年底開始先后執(zhí)行了三輪“量化寬松”政策，希望提振美國經(jīng)濟，走出國際金融危機的谷底。歐盟、英國和瑞士也相繼效仿。媒體稱，在2月15日至16日舉行的二十國集團（G20）莫斯科會議上，“貨幣戰(zhàn)爭”問題成為討論焦點。

盡管不能把目前歐、美、日等實行的“量化寬松”政策簡單理解為加印鈔票，但其可能產(chǎn)生的后果，卻與直接加印鈔票以縮減政府財政赤字或償還政府債務相似。房地產(chǎn)市場過度供給、熱錢涌入新興市場都是其直接后果。因此，歐、美、日等發(fā)達經(jīng)濟體的“量化寬松”政策給全球市場帶來了風險與波動，特別是對中國、巴西、印度、俄羅斯等新興經(jīng)濟體而言，已對宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生了實質(zhì)性的影響，并對經(jīng)濟的中長期穩(wěn)定造成了潛在威脅。

這種威脅有幾個方面的表現(xiàn)：其一，本國貨幣被動升值；其二，輸入性通貨膨脹；其三，投機性“熱錢涌入”。有學者把歐、美、日的“量化寬松”政策稱為“貨幣保護主義”，這一行為通過增加貨幣供給量，拉高本國通貨膨脹水平，導致本國貨幣貶值，損害他國產(chǎn)品的競爭力，與傳統(tǒng)的“貿(mào)易保護主義”有相似之處。貨幣供應量的增加和匯率的起伏也給國際投機資本創(chuàng)造了機會，“熱錢”涌入新興市場國家的資本市場、房地產(chǎn)市場等領域，破壞其宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，影響這些國家消費者實際福利的提高。“金磚國家”曾多次公開批評歐、美、日發(fā)達經(jīng)濟體，不負責任的“量化寬松”政策等同于向新興市場國家輸出經(jīng)濟危機。

具體到中國，發(fā)達經(jīng)濟體的“量化寬松”政策進一步強化了人民幣的升值預期，給尚處于轉(zhuǎn)型中的出口導向型經(jīng)濟增長模式帶來了壓力，導致諸多產(chǎn)品的成本比較優(yōu)勢降低，海外市場需求明顯下降。隨著中國市場越來越緊密地與國際市場發(fā)生聯(lián)系，國際經(jīng)濟體系中的任何一次波動都在中國的宏觀經(jīng)濟發(fā)展上留下印記。

中國是國際經(jīng)濟治理體系的后來者。作為重要的新興經(jīng)濟體，如何主動、靈活地參與長期由歐、美、日等發(fā)達經(jīng)濟體主導的國際經(jīng)濟治理體系，是擺在中國宏觀經(jīng)濟決策者面前的一道考題。當年“七國集團（G7）”的風采早已不在，取而代之的是以“二十國集團（G20）”為代表的多元化世界經(jīng)濟治理體系。面對歐、美、日經(jīng)濟體增發(fā)貨幣的動作，中國有必要作出充分的預判，緊密結合國內(nèi)的貨幣和財政政策，充分利用中國業(yè)已成為世界經(jīng)濟“發(fā)動機”的優(yōu)勢，在國際經(jīng)濟治理體系中爭取話語權，力爭實現(xiàn)在全球經(jīng)濟增長乏力的大環(huán)境下游刃有余，以便延續(xù)中國經(jīng)濟“風景獨好”的局面。