一些田里水多得要把農(nóng)作物澇死，另一些田里水少得要把農(nóng)作物旱死；單純?cè)谪泿殴?yīng)量的圈子里打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的宏觀調(diào)控方式再也不能繼續(xù)下去了；比貨幣供應(yīng)量的多少更為重要是的貨幣供應(yīng)指向和供應(yīng)渠道

最近一個(gè)時(shí)期，央行接連采取緊縮性貨幣政策措施，以控制連續(xù)十多個(gè)月的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上漲。由此，今后的貨幣政策是寬松還是收緊，通貨膨脹是治理還是放任，在官員與學(xué)者中間引起熱議，老百姓也頗為關(guān)切。尤其是有權(quán)威人士計(jì)算出我國(guó)超發(fā)貨幣（M2）近43萬億元，更是一石激起千層浪。

眾多議論者的觀點(diǎn)雖然差異很大，但有一點(diǎn)是共同的，即都是在討論貨幣供應(yīng)“量”的多少，央行的政策措施也旨在控制貨幣供應(yīng)量。然而，基于貨幣供應(yīng)量討論今后的貨幣政策，不論你是主張“松”還是主張“緊”，反方在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中都不難找到批判你的理由。比如，如果你主張收緊貨幣供應(yīng)量，那么反方可以舉證：農(nóng)村、欠發(fā)達(dá)地區(qū)、中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中都長(zhǎng)期受到資金短缺的瓶頸制約，收緊貨幣供應(yīng)量對(duì)于這些急需發(fā)展的部門和區(qū)域必然雪上加霜，貨幣緊縮政策不妥；如果你主張繼續(xù)采取寬松的貨幣政策，那么我可舉證：消費(fèi)物價(jià)指數(shù)連續(xù)十多個(gè)月上漲，已經(jīng)給城鄉(xiāng)低收入階層的日常生活造成了很大壓力，繼續(xù)采取寬松的貨幣政策不妥。于是乎，公說公有理，婆說婆有理。那么，有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的科學(xué)的貨幣政策應(yīng)當(dāng)怎樣呢？

討論貨幣政策，眼界拘泥于貨幣供應(yīng)“量”多了還是少了，是現(xiàn)有貨幣理論的局限性造成的。從學(xué)理上看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界討論貨幣問題時(shí)，要么宗承于弗里德曼，要么宗承于凱恩斯。一般地說，在物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，就會(huì)有人主張收緊貨幣供應(yīng)量，其理論根據(jù)基本上來源于弗里德曼；相反當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條或者雖然經(jīng)濟(jì)過熱卻又害怕蕭條下去時(shí)，就會(huì)有人主張采取寬松的貨幣政策，其理論根據(jù)基本上來源于凱恩斯。但實(shí)踐證明，不論是凱恩斯的理論還是弗里德曼的理論，用于指導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定都有局限性。按照凱恩斯的理論制定政策，往往會(huì)出現(xiàn)滯脹。正是為了糾正凱恩斯理論造成的流動(dòng)性過剩、扭曲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的消極宏觀經(jīng)濟(jì)后果，弗里德曼創(chuàng)立了他的貨幣數(shù)量理論體系。但是，按照弗里德曼的理論制定政策，總是有些產(chǎn)業(yè)部門或區(qū)域因資源配置效率較低而處于蕭條狀態(tài)，政府會(huì)因此而被指責(zé)為無所作為。而一旦政府有所作為，又很容易掉入凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)政策的泥淖之中。觀察弗里德曼理論成熟之后的各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，無外乎太松了就緊一下，太緊了就松一下，你方唱罷我登場(chǎng)而已。凱恩斯的理論與弗里德曼的理論看似尖銳對(duì)立，但作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的理論依據(jù)，都是在貨幣供應(yīng)量的圈子里打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。

其實(shí)，貨幣如水，國(guó)民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的各種要素則猶如陸地農(nóng)業(yè)系統(tǒng)中的各種生物（植物、動(dòng)物、微生物）。所有陸地生物離開水的滋潤(rùn)都要渴死，但水太多也會(huì)被淹死。從理論上說，相對(duì)于人類的農(nóng)產(chǎn)品需求而言，陸地上的水資源足夠農(nóng)業(yè)生產(chǎn)之用了，但各種原因限制水資源分布的區(qū)位和時(shí)間，大大地限制了農(nóng)業(yè)產(chǎn)量。農(nóng)業(yè)尤其是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展，在很大程度上就是打破水資源利用的區(qū)位和時(shí)間限制的過程。毛澤東曾經(jīng)說過，“水利是農(nóng)業(yè)的命脈”。此話至今乃至永遠(yuǎn)都是管用的?；氐浇?jīng)濟(jì)發(fā)展問題上，如果沒有貨幣，回到物物交換時(shí)代，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)會(huì)立即回到比小農(nóng)經(jīng)濟(jì)還要落后的原始農(nóng)業(yè)狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程與農(nóng)業(yè)依賴水資源一樣，也是貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程。經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求貨幣制度（廣義的）創(chuàng)新，貨幣制度創(chuàng)新推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對(duì)于當(dāng)代經(jīng)濟(jì)而言，重新回到物物交換時(shí)代是不可能的。但我們也應(yīng)該對(duì)于當(dāng)代人類運(yùn)用貨幣的能力有個(gè)實(shí)事求是的估計(jì)。自現(xiàn)代貨幣銀行體系、現(xiàn)代財(cái)政體系和資本市場(chǎng)制度建立起來以后，貨幣供應(yīng)“量”已經(jīng)不存在限制，相對(duì)于貨幣需求而言可以近于無限。這是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的制度源泉。但貨幣供應(yīng)“向”還存在很大的問題：有些領(lǐng)域貨幣供應(yīng)多得如水漫金山，有些領(lǐng)域貨幣供應(yīng)則少得如戈壁荒灘。對(duì)此，筆者早就給予了關(guān)注，在2002年召開的第二屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)年會(huì)上提交了《在能夠形成有效供給的部門擴(kuò)大有效需求》的論文（詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)查看：）。

筆者在該文中指出，凱恩斯認(rèn)為擴(kuò)大有效需求的宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以忽視“就業(yè)者工作之方向”是錯(cuò)誤的，這樣的政策必然造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的扭曲，形成無效供給，進(jìn)而出現(xiàn)滯脹現(xiàn)象。因此，旨在擴(kuò)大有效需求的宏觀調(diào)控必須指向能夠擴(kuò)大有效供給的部門。論文發(fā)表已有多年，這一觀點(diǎn)似乎沒有引起決策部門和相關(guān)學(xué)者的注意，很有重復(fù)的必要。

筆者認(rèn)為，兩年前源自美國(guó)的金融危機(jī)暴發(fā)以來，我國(guó)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策，在擴(kuò)大有效需求方面，確實(shí)收到了立桿見影的效果，在全世界一片驚恐悲涼的氛圍中率先走出危機(jī)陰影，值得稱道。但是，在看到成績(jī)的同時(shí)也必須指出，近兩年來增加的貨幣供給主要流向了鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等大型項(xiàng)目和房地產(chǎn)。這些領(lǐng)域在危機(jī)暴發(fā)前流入的資金就已經(jīng)不少了，危機(jī)暴發(fā)后貨幣供給更加充裕，在形成了一部分有效供給的同時(shí)，也形成了不少經(jīng)濟(jì)泡沫，這是當(dāng)前通貨膨脹的基本誘導(dǎo)因素。與此形成鮮明對(duì)照的是，長(zhǎng)期發(fā)展滯后的一些領(lǐng)域，如農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、污染防范治理、國(guó)土綠化、中小企業(yè)貸款等等，仍然得到不到足夠的貨幣供給。總之，我國(guó)存在嚴(yán)重的區(qū)域發(fā)展不平衡、產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡、行業(yè)收入不平衡等問題，都可以從貨幣供應(yīng)（這里主要是指銀行貸款，此外還包括財(cái)政撥款、要素價(jià)格政策和產(chǎn)品價(jià)格政策等多重因素）方面得到解釋。再用農(nóng)業(yè)打比方可以說是，一些田里水多得要把農(nóng)作物澇死，另一些田里水少得要把農(nóng)作物旱死。

說來奇怪，農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展幾年前就已經(jīng)被提高到“全黨工作重中之重”的地步，治理污染也被說得性命攸關(guān)，等等，因缺少資金而難以發(fā)展的重要領(lǐng)域無須一一列舉，為什么流動(dòng)性泛濫成災(zāi)而這些領(lǐng)域卻又得不到貨幣資金呢？說清這個(gè)問題還是拿農(nóng)業(yè)做比喻比較明白：靠自然降雨和地表徑流是可以滿足一部分農(nóng)作物用水需求的，但要獲得豐收以滿足人類充足的農(nóng)產(chǎn)品需求，就要有不斷改進(jìn)的水利灌溉系統(tǒng)，也就是通過人工渠道（早已不限于掘土為槽的單一形式）把自然狀態(tài)下不能利用的水資源運(yùn)送到作物根部。國(guó)民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的貨幣流動(dòng)也是這樣，以為只要像弗里德曼主張的那樣，把握住貨幣供應(yīng)總量就可以萬事大吉，是天真的想法。當(dāng)然像凱恩斯主張的那樣大水漫灌也不行。要想盡可能地做到不同區(qū)域、不同產(chǎn)業(yè)部門均衡發(fā)展，不僅要有明確的貨幣供應(yīng)量和貨幣供應(yīng)指向，還要有切實(shí)可用的貨幣供應(yīng)渠道，就如同澆灌高崗上的農(nóng)作物需要有提水系統(tǒng)一樣。據(jù)筆者所知， 我國(guó)發(fā)展滯后的產(chǎn)業(yè)或部門在發(fā)達(dá)國(guó)家能夠相對(duì)均衡地發(fā)展起來，主要靠政策指向非常明確的政策性融資、稅收財(cái)政支持、各種發(fā)展基金等。而我國(guó)在這些方面進(jìn)展比較緩慢，尤其是政策性金融和各種發(fā)展基金的發(fā)展嚴(yán)重滯后。比如，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為政策性金融機(jī)構(gòu)，主要功能應(yīng)當(dāng)是為農(nóng)民進(jìn)行農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供長(zhǎng)期、足額、低息的貸款支持，但至今農(nóng)民在這個(gè)機(jī)構(gòu)基本上得不到貸款，即使縣鄉(xiāng)政府得到的貸款也很有限。正因?yàn)槿绱?，技術(shù)上沒有任何難度、誰都認(rèn)為應(yīng)當(dāng)大規(guī)模開展的農(nóng)田水利建設(shè)，就是因?yàn)槿鄙儋Y金而難以開展起來。因此，本文呼吁，單純?cè)谪泿殴?yīng)量的圈子里打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的宏觀調(diào)控方式再也不能繼續(xù)下去了。不論是研究宏觀經(jīng)濟(jì)理論的學(xué)者，還是具體從事宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的官員，確定或衡量貨幣供應(yīng)量的多少，不僅要看物價(jià)指數(shù)，還要看在發(fā)展滯后的區(qū)域、產(chǎn)業(yè)，評(píng)價(jià)各種要素的稀缺性還需要多少貨幣，而且，不僅要在量上做出判斷，更要讓足夠的貨幣供應(yīng)到這些發(fā)展滯后的區(qū)域、產(chǎn)業(yè)?？傊?，討論貨幣政策問題，比貨幣供應(yīng)量的多少更為重要是的貨幣供應(yīng)指向和供應(yīng)渠道。

徐祥臨為中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部教授