當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月24日，俄羅斯總統(tǒng)普京批準(zhǔn)2025年聯(lián)邦預(yù)算修正案，增加財(cái)政支出，降低收入預(yù)期，擴(kuò)大財(cái)政赤字。俄羅斯財(cái)政部近期發(fā)布的今年1月至5月聯(lián)邦預(yù)算收支數(shù)據(jù)顯示，受油氣收入大幅萎縮影響，俄財(cái)政收入不及預(yù)期，在支出難以削減的情況下，財(cái)政缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，俄政府被迫修改預(yù)算參數(shù)，根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)作出調(diào)整。

俄修改年度預(yù)算，原因在于實(shí)際財(cái)政收支與預(yù)期出現(xiàn)較大偏差。

收入方面，據(jù)初步估計(jì)，今年1月至5月，俄聯(lián)邦預(yù)算收入達(dá)14.73萬(wàn)億盧布，同比增長(zhǎng)3.1%。其中，非石油和天然氣收入為10.49萬(wàn)億盧布，同比增長(zhǎng)12.3%，略高于計(jì)劃水平；石油和天然氣收入為4.24萬(wàn)億盧布，同比下降14.4%。俄財(cái)政部表示，平均油價(jià)下跌以及2024年2月一次性收到額外的石油礦產(chǎn)開采稅導(dǎo)致去年基數(shù)較大，是油氣收入同比下跌的主要原因。

支出方面，今年1月至5月，俄聯(lián)邦預(yù)算支出總額為18.13萬(wàn)億盧布，同比增長(zhǎng)20.7%。根據(jù)前5個(gè)月的收支情況，俄聯(lián)邦預(yù)算赤字累計(jì)達(dá)3.39萬(wàn)億盧布，占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的1.5%。為彌補(bǔ)預(yù)算赤字，俄財(cái)政部動(dòng)用國(guó)家福利基金彌補(bǔ)油氣收入缺口，確保了今年前5個(gè)月的預(yù)算支出。

分析數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，能源出口收入減少是俄財(cái)政收入下降、赤字?jǐn)U大的主要原因之一。今年年初以來，國(guó)際油價(jià)處于相對(duì)低位，俄石油出口價(jià)格較往年大幅下跌。俄官方數(shù)據(jù)顯示，今年3月，俄羅斯烏拉爾原油均價(jià)為59美元/桶，4月進(jìn)一步下降至54.8美元/桶，而去年同期高達(dá)75美元/桶。當(dāng)前能源出口價(jià)格不僅低于預(yù)期水平，甚至低于歐盟設(shè)定的60美元/桶的俄油價(jià)上限。俄財(cái)政部預(yù)計(jì)，由于石油出口價(jià)格疲軟，能源收入存在進(jìn)一步下降風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)最新社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，到今年年底，俄石油和天然氣收入預(yù)計(jì)將損失4470億盧布。分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在國(guó)家福利基金現(xiàn)有流動(dòng)性不足的情況下，俄全年財(cái)政赤字或?qū)U(kuò)大到6萬(wàn)億盧布至7萬(wàn)億盧布。

需要注意的是，今年下半年，俄羅斯能源出口及收入仍存不確定性。

一方面，歐盟意圖進(jìn)一步加大對(duì)俄能源出口制裁。近期，歐盟國(guó)家討論將原有的對(duì)俄石油出口價(jià)格上限從60美元/桶進(jìn)一步降至45美元/桶。業(yè)內(nèi)專家指出，若該措施得到包括美國(guó)在內(nèi)的七國(guó)集團(tuán)支持，將對(duì)俄石油出口構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，俄石油或面臨量?jī)r(jià)齊跌的局面。同時(shí)，專家也指出，若制裁僅在歐盟范圍內(nèi)實(shí)施，其效力將大打折扣。目前歐盟內(nèi)部尚未對(duì)此達(dá)成一致，該制裁措施暫未通過，這為俄油氣出口帶來一定積極預(yù)期。

另一方面，國(guó)際地緣政治變化引發(fā)能源市場(chǎng)波動(dòng)。近期，以色列與伊朗爆發(fā)軍事沖突，國(guó)際市場(chǎng)擔(dān)憂能源供應(yīng)將受影響，國(guó)際油價(jià)曾短暫上升，俄出口原油價(jià)格也一度回升至60美元/桶上方。然而這一變化并不具有長(zhǎng)期性。俄羅斯聯(lián)邦政府財(cái)政金融大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系研究院首席研究員費(fèi)奧多·阿爾扎耶夫表示，俄羅斯當(dāng)前首要任務(wù)是維持石油輸出國(guó)組織(歐佩克)成員國(guó)與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)組成的“歐佩克+”的石油出口協(xié)議，這意味著國(guó)際市場(chǎng)變化和油價(jià)波動(dòng)對(duì)俄能源出口影響甚微。阿爾扎耶夫稱，盡管國(guó)際油市對(duì)中東危機(jī)作出反應(yīng)，油價(jià)短暫攀升，但這一漲幅并未達(dá)到國(guó)際市場(chǎng)預(yù)期水平。他認(rèn)為，地區(qū)沖突導(dǎo)致的石油和天然氣價(jià)格變化對(duì)俄能源出口的影響將是短暫的，也未導(dǎo)致俄對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整。

此外，盧布匯率走強(qiáng)也削弱了能源出口收入對(duì)預(yù)算的支撐作用。根據(jù)俄財(cái)政部數(shù)據(jù)，俄羅斯預(yù)算是按照69.7美元/桶的油價(jià)、美元兌盧布匯率96.5為基準(zhǔn)制定的。而當(dāng)前盧布匯率偏離較大。因此，若盧布匯率持續(xù)堅(jiān)挺而油價(jià)進(jìn)一步下跌，俄財(cái)政部或?qū)⒖紤]從明年開始削減預(yù)算支出。

在此背景下，俄聯(lián)邦政府和議會(huì)根據(jù)實(shí)際情況變化，及時(shí)調(diào)整預(yù)算關(guān)鍵參數(shù)。根據(jù)6月24日普京簽署的由財(cái)政部制定、經(jīng)國(guó)家杜馬審議通過的2025年聯(lián)邦預(yù)算修正案，本年度俄預(yù)算支出將增加8290億盧布，預(yù)算收入受石油和天然氣出口影響將減少4.4%，預(yù)計(jì)全年赤字為3.8萬(wàn)億盧布，占GDP比重為1.7%。

根據(jù)新修訂的預(yù)算法案，今年俄GDP增長(zhǎng)預(yù)期將維持2.5%不變，但通脹預(yù)期從4.5%上調(diào)至7.6%，油價(jià)基準(zhǔn)從69.7美元/桶下調(diào)至56美元/桶，盧布匯率基準(zhǔn)從96.5調(diào)整至94.3。鑒于國(guó)際能源價(jià)格短期內(nèi)缺乏大幅上漲基礎(chǔ)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)俄財(cái)政部對(duì)降低基準(zhǔn)利率、通過盧布貶值來增加能源收入和預(yù)算收入的意愿顯著增強(qiáng)。