對美國來說，2024年是非同尋常的一年。一方面，美國經濟雖整體溫和增長，但仍面臨重重挑戰(zhàn)；另一方面，2024年美國大選是疫情后的首次政治格局“洗牌”，其結果直接影響美國未來的經濟政策?；仡?024年，美國經濟形勢的主要表現(xiàn)是：個人消費支出平穩(wěn)增長、私人固定投資增速放緩、貿易逆差持續(xù)擴大、制造業(yè)處于收縮區(qū)間、勞動力市場相對穩(wěn)定、通脹回落速度放緩、財政赤字日益嚴重。此外，美國經濟還面臨諸多挑戰(zhàn)，如產能利用率下降、勞動參與率較低、政府債務規(guī)模持續(xù)攀升、貿易保護主義日漸抬頭等。具體而言，2024年美國經濟形勢具有以下特點。

一是個人消費支出平穩(wěn)增長，未來支撐作用可能走弱。個人消費支出（PCE）是推動美國國內生產總值（GDP）增長的主要動力。美國經濟分析局數據顯示，2024年前三季度，美國實際GDP按年率計算增速分別為1.6%、3.0%和2.8%。其中，個人消費支出分別貢獻1.3個百分點、1.9個百分點和2.4個百分點。同期，美國個人可支配收入（DPI）也保持了增長勢頭。不過，隨著美國實際DPI增速放緩，未來個人消費支出對美國經濟的支撐作用將逐步走弱。亞特蘭大聯(lián)儲此前預測2024年四季度美國實際GDP按年率計算增速為3.1%，其中，個人消費支出的拉動作用趨于下降。

二是私人固定投資增速放緩，新設企業(yè)數呈下降態(tài)勢。美國經濟分析局數據顯示，2024年前三季度，美國私人固定投資（PFI）環(huán)比增速分別為1.6%、0.6%和0.4%。另外，美國人口調查局數據顯示，自2023年9月以來，美國新設企業(yè)數每月呈下降趨勢，2024年5月下降至42.4萬家。2024年下半年，美國新設企業(yè)數每月雖略有起伏，但與2023年同期相比，整體依然呈現(xiàn)下降態(tài)勢。該數據同美國企業(yè)首席執(zhí)行官信心指數相契合，美國企業(yè)首席執(zhí)行官信心指數顯示，企業(yè)家們對美國商業(yè)環(huán)境的評價在2024年4月至11月保持低位，12月份有所改善。

三是進出口溫和上升，貿易逆差持續(xù)擴大。根據美國商務部數據，2024年1月至10月，美國貨物貿易總額為44476億美元，同比上升3.5%。其中，貨物出口額和進口額分別為17338億美元和27138億美元，分別同比上升1.7%和4.7%。服務貿易總額為15872億美元，同比上升8.0%。其中，服務出口額和進口額分別同比上升7.7%和8.4%。同期，服務貿易盈余2313億美元，貨物貿易赤字8865億美元，貿易赤字6552億美元。與2023年同期相比，2024年1月至10月貨物貿易逆差擴大936億美元，服務貿易盈余129億美元，總體來看，美國貿易逆差持續(xù)擴大。2024年1月至10月貿易赤字累計值為7359億美元，同比上升12.3%。

四是制造業(yè)處于收縮區(qū)間，產能利用率難以回到長期平均水平。美國制造業(yè)采購經理指數（PMI）僅在2024年3月達到枯榮線以上，其他月份均低于50的擴張臨界點。美國制造業(yè)已連續(xù)數月處在收縮區(qū)間，表明近期美國需求疲軟、產出增長放緩。從行業(yè)看，只有食品、飲料及煙草制品和計算機及電子產品在近兩個月處于擴張區(qū)間。另外，美國總產能利用率和制造業(yè)產能利用率持續(xù)下降，2024年1月至10月的平均產能利用率為77.7%，同1971年至2022年的長期平均水平相比，仍然存在約1.93個百分點的差距。同時，2024年1月至10月，美國的平均制造業(yè)產能利用率為76.88%，低于長期均值，其制造業(yè)產能利用率在短期內難以回到長期均值附近。

五是勞動力市場相對穩(wěn)定，勞動參與率仍低于疫情前。2024年1月至11月，美國失業(yè)率保持在3.7%至4.3%之間，意味著失業(yè)率已連續(xù)37個月低于4.4%的自然失業(yè)率或非周期性失業(yè)率。同期，美國的勞動參與率在62.5%至62.7%之間，同疫情前的63.3%相比，依然有0.6至0.8個百分點的差距。該數據與美國會預算辦公室預測的潛在勞動參與率基本相同并且保持了一定的穩(wěn)定性。這表明勞動參與率基本達到短期頂點。另外，美國非農就業(yè)數據在近幾個月波動較大。根據美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的數據，2024年10月，美國僅新增3.6萬個非農就業(yè)崗位，11月則新增22.7萬個非農就業(yè)崗位，主要來自醫(yī)療保健、休閑和酒店業(yè)等行業(yè)。

六是通脹回落速度放緩，通脹預期平緩上揚。從消費者物價指數（CPI）等指標分析，2024年美國通脹回落速度整體呈現(xiàn)放緩態(tài)勢。其中，2024年1月至3月通脹率上升，4月至9月持續(xù)下降，10月和11月略有上揚，整體處于下降態(tài)勢。盡管2024年美國的通脹有回落態(tài)勢，但許多商品和服務的價格仍然處于高位。以2024年11月的數據為例，反映長期通脹趨勢的黏性核心CPI同比增長3.87%，高于CPI同比增速，顯示通脹回到美聯(lián)儲設定的目標區(qū)間尚需時日。另外，密歇根大學調查數據顯示，2024年11月對未來1年的預期通脹為2.6%。該數據與克利夫蘭聯(lián)儲在12月對未來1年的預期通脹相近?？死蛱m聯(lián)儲在12月對未來5年、10年和30年的預期通脹分別為2.34%、2.32%和2.44%。美國通脹預期在近期呈現(xiàn)平緩上揚的態(tài)勢，并且各期限通脹預期均超過美聯(lián)儲通脹目標2%以上，表明市場對美國通脹減緩的信心依然不足。

七是財政赤字日益嚴重，聯(lián)邦政府債務總額創(chuàng)新高。美國財政部數據顯示，美國聯(lián)邦政府在2024財年的財政收入與財政支出分別為4.92萬億美元與6.75萬億美元。財政赤字已經高達1.83萬億美元，較上一財年上升8.1%，創(chuàng)下疫情以來的最高水平。從赤字構成看，財政赤字擴大的主要因素是社會保障項目和國防支出的增加，以及債務利息的激增。伴隨著巨額財政赤字，聯(lián)邦政府的債務也隨之增加?，F(xiàn)階段，聯(lián)邦政府的債務總額已經超過36萬億美元，創(chuàng)歷史新高。美國債務規(guī)模持續(xù)攀升將擠壓財政預算空間，拖累經濟增長。

展望2025年，新一屆美國政府的移民、關稅、稅收、能源等政策值得關注。相關政策的變化也將對美國經濟的走勢產生重要影響。國際貨幣基金組織（IMF）預測，隨著財政政策逐漸收緊、勞動力市場降溫導致消費放緩，2025年美國經濟增長將放緩至2.2%。同時，IMF還預測在全球關稅增加、移民限制等不同政策背景下，美國的GDP也將呈現(xiàn)不同程度的下降態(tài)勢。因此，美國未來施行相關政策可能帶來經濟的下行風險，其中包括關稅政策將貿易成本轉嫁給美國企業(yè)和消費者；移民限制措施會造成勞動力短缺；減稅政策可能導致聯(lián)邦政府債務規(guī)模擴張等。

（作者分別系中國社會科學院美國研究所副研究員、南開大學副校長）