近日，美聯(lián)儲年內(nèi)第三次宣布激進(jìn)加息75個基點(diǎn)，并表示愿意容忍美國以經(jīng)濟(jì)衰退換取重新控制通脹。但這種持續(xù)激進(jìn)的貨幣緊縮政策，正引發(fā)全球金融市場動蕩。

眼下，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加劇，權(quán)威機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。世界銀行本月研究報告指出，全球央行正以50年來從未有過的協(xié)同程度采取貨幣緊縮政策，全球經(jīng)濟(jì)陷入1970年以來最嚴(yán)重增速放緩。歐洲央行行長拉加德表示，經(jīng)濟(jì)前景越來越暗淡，未來幾個季度經(jīng)濟(jì)活動將大幅放緩。此外，標(biāo)普、美國銀行、惠譽(yù)等市場研究機(jī)構(gòu)也紛紛預(yù)測歐元區(qū)將面臨嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退、全球經(jīng)濟(jì)增長顯著放緩。

美國在經(jīng)濟(jì)政策方面“任性而為”，是造成當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之困的主要原因。從通脹來看，美元超發(fā)是本輪全球性通脹的源頭。為應(yīng)對新冠疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退，從2020年上半年開始，美國政府大量釋放基礎(chǔ)貨幣。大量增發(fā)的貨幣迅速刺激美國消費(fèi)需求，可由于疫情原因供給沒有匹配需求恢復(fù)的節(jié)奏，從而形成嚴(yán)重通脹。從數(shù)據(jù)曲線看，美國通脹的上升節(jié)奏與貨幣超發(fā)節(jié)奏基本吻合，這說明，美元超發(fā)才是本輪通脹的根源。由于美元是全球儲備貨幣，同時約70%的全球貿(mào)易以美元計價，美國通脹通過金融市場和貿(mào)易渠道迅速蔓延至全球大部分經(jīng)濟(jì)體，給全球經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的通脹沖擊。

從貨幣緊縮看，美聯(lián)儲激進(jìn)加息助推形成全球性加息浪潮。今年以來，美聯(lián)儲已加息5次，合計300個基點(diǎn)，創(chuàng)下美聯(lián)儲近40年來之最。各國政府為了確保本國金融市場穩(wěn)定，控制資金外流，不得已跟進(jìn)加息，最終造成全球貨幣貶值潮愈演愈烈。據(jù)不完全統(tǒng)計，全球已有18種貨幣對美元的匯率跌幅超過10%，有5種貨幣匯率跌幅甚至超過20%。由于美元仍然是全球貿(mào)易的主要計價貨幣，強(qiáng)勢美元會顯著增加眾多國家的進(jìn)口成本，基于價格粘性與貿(mào)易需求彈性，造成全球貿(mào)易市場萎縮。此外，資金也迅速從許多新興市場國家和發(fā)展中國家流出。最終，加息浪潮也會嚴(yán)重推高全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)融資成本，從而導(dǎo)致各類經(jīng)濟(jì)實體大幅放緩經(jīng)濟(jì)活動，經(jīng)濟(jì)增長動能必然不足。

就美國而言，其經(jīng)濟(jì)形勢恐將遭到自身失誤政策的反噬。盡管美聯(lián)儲重要官員毫不隱諱地表示，將制定適合美國的貨幣政策，但適合美國的政策能否解決美國問題，恐怕還要畫個大大的問號。美聯(lián)儲最新發(fā)布季度經(jīng)濟(jì)展望報告中，對美國2022年實際GDP增速預(yù)期從6月份的1.7%大幅下調(diào)至0.2%，并上調(diào)2022、2023和2024年失業(yè)率預(yù)期。部分美國企業(yè)也已經(jīng)下調(diào)了2022年全年業(yè)績預(yù)期，這其中不乏很多在二季度獲得強(qiáng)勁增長的企業(yè)。隨著美聯(lián)儲持續(xù)激進(jìn)加息，美國經(jīng)濟(jì)想要取得“軟著陸”并不樂觀。

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)共同面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，各國之間必須加強(qiáng)團(tuán)結(jié)協(xié)作，在互利共贏的基礎(chǔ)上共享發(fā)展的機(jī)遇。必須加強(qiáng)宏觀政策溝通協(xié)調(diào)，共同維護(hù)全球供應(yīng)鏈、產(chǎn)應(yīng)鏈的穩(wěn)定暢通和全球金融市場穩(wěn)定，夯實全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。

（作者系清華大學(xué)大數(shù)據(jù)分析專業(yè)博士）