從目前的數(shù)據(jù)觀察可以判斷，新冠肺炎疫情可能會對我國一季度經(jīng)濟運行造成沖擊。由于目前疫情尚未結(jié)束，因此其對經(jīng)濟的影響程度仍需要根據(jù)疫情的變化及企業(yè)復(fù)工的進展進行動態(tài)評估，并超前性地準(zhǔn)備好不同情景下的政策工具組合。

從經(jīng)濟運行指標(biāo)看，總量上可以觀測企業(yè)復(fù)工的維度包括全國發(fā)送旅客人次及人口遷徙數(shù)據(jù)，支持復(fù)工的防控物資供應(yīng)能力的填補，用電量、耗煤量、工業(yè)品價格等高頻數(shù)據(jù)。上述數(shù)據(jù)目前看來并不十分樂觀，需要提前做好政策準(zhǔn)備。我們2月8—10日深度訪談了15個行業(yè)的50余家上市企業(yè)，試圖從微觀上去厘清企業(yè)復(fù)工面臨的現(xiàn)實困境，并在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)一些值得關(guān)注的趨勢：

首先，物流中斷、工人到位不足、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定、防疫物資短缺是企業(yè)反饋復(fù)產(chǎn)中面臨的突出困難，目前大部分生產(chǎn)企業(yè)的實際復(fù)工率大致在30%～40%，估計要再延后幾周才能較大面積地恢復(fù)正常。目前復(fù)工企業(yè)以大企業(yè)為主，數(shù)量較少，且要執(zhí)行嚴(yán)格的復(fù)工條件。一些物流企業(yè)還未復(fù)工，加上一些地方在疫情防控中交通受阻，物流中斷，導(dǎo)致部分企業(yè)原材料運不進、產(chǎn)品發(fā)不出。外來務(wù)工人員為主的企業(yè)普遍面臨工人到位不足的問題，農(nóng)民工有的返程受阻，有的回來后需隔離5至14天不等，進一步延遲了復(fù)工時間。此外，企業(yè)普遍反映口罩等防疫物資短缺、儲備不足，一些企業(yè)自主選擇延遲復(fù)工。

產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣，上下游中小企業(yè)復(fù)工不同步等或?qū)?dǎo)致部分產(chǎn)業(yè)鏈面臨重構(gòu)風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)鏈開工不一致，加上物流等摩擦因素，企業(yè)普遍擔(dān)心供應(yīng)鏈能否暢通。有上市公司反饋一些中小企業(yè)現(xiàn)金流不足，如果停工繼續(xù)延期，可能會虧損甚至倒閉，進而導(dǎo)致供應(yīng)鏈斷檔。

其次，分行業(yè)來看，疫情對餐飲旅游行業(yè)和線下零售行業(yè)打擊最為沉重。餐飲旅游行業(yè)企業(yè)普遍判斷上半年的沖擊不可避免。有的上市餐飲企業(yè)現(xiàn)金流只能支撐3—6個月，企業(yè)合同工基本上只能拿到7成左右的基本工資或者當(dāng)?shù)刈畹凸べY。非上市餐飲企業(yè)、食品經(jīng)銷商等則面臨更大壓力。嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈的大型電子企業(yè)由于工人數(shù)量眾多，預(yù)計2月底才能全面復(fù)工。電子企業(yè)普遍杠桿率較高，停工無疑對其財務(wù)狀況帶來較大影響。

此外，生產(chǎn)企業(yè)面臨來自供給端和需求端的雙重打擊。企業(yè)普遍面臨供給和需求的同時“急剎車”。房地產(chǎn)、鋼鐵等周期性行業(yè)的需求下滑嚴(yán)重、消費阻滯，不少小型鋼鐵企業(yè)已停工。供給端由于產(chǎn)業(yè)鏈啟動和重構(gòu)需要時間，不少制造業(yè)企業(yè)原材料已出現(xiàn)短缺，也被動處于停工狀態(tài)，當(dāng)期庫存和產(chǎn)能告急。

如何在有效防控疫情的同時盡快恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活，給各級政府的管理能力提出了挑戰(zhàn)，也需要對各種不利影響做好評估，及時出臺相關(guān)應(yīng)對之策，未雨綢繆，防范風(fēng)險。

非重點區(qū)域在控制好疫情的基礎(chǔ)上應(yīng)盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序，降低疫情管控的經(jīng)濟成本。目前隨著不少地方疫情狀況的明顯好轉(zhuǎn)，防控難度也在逐步降低。要在有效防控的基礎(chǔ)上把對疫情從“靜態(tài)管理”思路向“動態(tài)分級管理”轉(zhuǎn)變。

盡快恢復(fù)正常的物流運輸，降低產(chǎn)業(yè)鏈斷裂風(fēng)險。加快推動電商快遞行業(yè)的復(fù)產(chǎn)復(fù)工，給予大型快遞企業(yè)和電商平臺復(fù)工的資源支持和綠色通道。

同時，應(yīng)出臺強有力的經(jīng)濟托底政策，扭轉(zhuǎn)目前各方面短期內(nèi)形成的對經(jīng)濟前景相對偏悲觀的預(yù)期。當(dāng)期財政政策的重點應(yīng)是收入端的減免，包括減免受疫情影響較大企業(yè)和中小企業(yè)稅費等。疫情之后財政政策的重點是支出端的發(fā)力，可通過發(fā)行長期國債等辦法重點推動城鎮(zhèn)化建設(shè)啟動內(nèi)需，以此為契機加快推動戶籍制度改革和外來人口市民化的進程，加大包括醫(yī)院在內(nèi)的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善長期處于緊平衡的公共服務(wù)。

中小企業(yè)受疫情沖擊較大，要在全國層面出臺紓困中小企業(yè)的一攬子方案，特別是針對一些受沖擊較大的中小企業(yè)盡快落實稅費優(yōu)惠政策，包括階段性減免部分企業(yè)社保費、推行租金補貼與減免等。

相信隨著疫情的日趨緩解和最終消除，市場需求和供應(yīng)都會出現(xiàn)反彈，并逐步回歸到正常狀態(tài)。

（作者：巴曙松，系北京大學(xué)匯豐金融研究院執(zhí)行院長、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家）