黨的十九大報告指出，要創(chuàng)新對外投資方式。中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，創(chuàng)新對外投資方式，以投資帶動貿(mào)易發(fā)展、產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有效引導支持對外投資。這意味著新時代我國對外投資將發(fā)揮更加突出作用，為推動全面開放、增強我國經(jīng)濟質(zhì)量優(yōu)勢作出新貢獻。

我國經(jīng)濟發(fā)展面臨百年未有之變局

中國特色社會主義進入新時代，這是我國發(fā)展新的歷史方位，也是我們奮進的新的歷史坐標。新時代開啟全面建設社會主義現(xiàn)代化國家新征程，我國經(jīng)濟發(fā)展作為開啟這一新征程的重中之重，面臨良好機遇和嚴峻挑戰(zhàn)。

改革開放以來，我國經(jīng)濟發(fā)展已取得舉世矚目成就。中國不僅成為全球第二大經(jīng)濟體、世界第一制造大國和全球經(jīng)濟增長的最大貢獻者，而且科技實力日益強大，正在成為一個創(chuàng)新大國。這些成就的取得，展示了中國道路的正確性、中國理論的科學真理性、中國制度的巨大優(yōu)越性，彰顯了中國精神、中國智慧、中國力量。

更應看到，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨百年未有之變局。從國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢看，發(fā)展中不平衡不協(xié)調(diào)不可持續(xù)問題比較突出，我國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值和人均國民總收入仍低于世界平均水平，在供給側(cè)一些重點領域同發(fā)達國家的技術(shù)差距依然較大。我國經(jīng)濟杠桿率仍然較高，金融體系結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，改革開放以來積累的大量社會財富與眾多遭遇融資問題的中小企業(yè)對接效率還不夠高。從國際環(huán)境看，新舊動能尚未接續(xù)，國際力量更加均衡，經(jīng)濟全球化遭遇暗流，發(fā)達國家保護主義和內(nèi)顧傾向上升，文明沖突和地緣政治因素錯綜交織，各國爭相搶占新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革主動權(quán)，加快在全球范圍內(nèi)進行戰(zhàn)略布局。

面對百年未有之變局，必須以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線應對我國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)部挑戰(zhàn)，以“一帶一路”建設為重點應對我國經(jīng)濟發(fā)展的外部挑戰(zhàn)。黨的十八大以來，以習近平同志為核心的黨中央適應經(jīng)濟全球化新趨勢、準確判斷國際形勢新變化、深刻把握國內(nèi)改革發(fā)展新要求，在對外投資領域提出一系列重要論述和部署要求。未來15年，預計我國對外投資總額將達到2萬億美元。這將為世界各國發(fā)展帶來更多機遇。

深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要創(chuàng)新對外投資方式

改革開放40年來，我國社會發(fā)生深刻變化，人民生活水平大幅提升，社會消費顯著升級。在此背景下，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成為新時代我國經(jīng)濟發(fā)展的主線，旨在加快提高供給水平，滿足人民日益增長的美好生活需要。當前和今后一個時期，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、全面提高產(chǎn)品和服務質(zhì)量，可以從兩方面協(xié)同推進：一是自我創(chuàng)新，完善體制機制，尤其是促進科技與金融結(jié)合，為科研創(chuàng)新轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力提供強大支撐；二是實行“拿來主義”，有效制定對外投資戰(zhàn)略，引進先進技術(shù)，加速自我創(chuàng)新。

中國已是資本凈輸出國，資本走向世界成為一道亮麗風景線。伴隨中國經(jīng)濟從過多依賴出口到更多依靠消費拉動、服務業(yè)帶動、內(nèi)需支撐的深刻轉(zhuǎn)變，中國海外并購熱點領域正從資源能源轉(zhuǎn)向高科技、制造業(yè)和消費類。中國資本“走出去”是歷史的必然，作為連接中國與世界的重要紐帶，為全球經(jīng)濟增長作出了巨大貢獻。進入新時代，中國對外投資應有效實行“拿來主義”，借助資本力量支持中國企業(yè)“走出去”，把先進技術(shù)“請回來”，將中國市場與全球先進技術(shù)和成熟商業(yè)模式相互對接。以加快中國經(jīng)濟現(xiàn)代化作為光榮使命和主旋律，發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用，既避免陷入對外投資“一收就死、一放就亂”的惡性循環(huán)，又成為推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要抓手。

推進“一帶一路”建設需要創(chuàng)新對外投資方式

“一帶一路”建設是深刻思考人類前途命運以及中國和世界發(fā)展大勢，為促進全球共同繁榮、打造人類命運共同體提出的宏偉構(gòu)想和中國方案，也是習近平新時代中國特色社會主義思想的有機組成部分，為中國對外投資提供了歷史性機遇。對外投資作為開放發(fā)展的重要引擎，將在全球貿(mào)易持續(xù)低迷情形下發(fā)揮關(guān)鍵作用。

“一帶一路”建設引領的新型全球化，依托于13億多人的中國消費者市場，為世界經(jīng)濟帶來增量。中國的13億多人口是當今世界上重要的消費者群體。當下中國消費者市場及其持續(xù)升級，不僅是中國經(jīng)濟增長的重要動力，也是世界各國經(jīng)濟增長的重要動力；不僅對世界經(jīng)濟增長非常重要，對世界和平同樣重要，是充滿不確定性的世界中最大的確定性。

“一帶一路”建設的一個重要抓手，就是通過對外投資，把中國經(jīng)濟發(fā)展的增量帶到“一帶一路”建設中去，引導中國經(jīng)濟與發(fā)達經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體相互交換比較優(yōu)勢，實現(xiàn)共同發(fā)展。我們要優(yōu)化對外投資布局，創(chuàng)新對外投資方式，通過互利共贏等方式落實“一帶一路”倡議，使中國的崛起惠及世界，為全球和平與發(fā)展提供解決方案。“一帶一路”建設參與國包括發(fā)達國家和發(fā)展中國家。針對發(fā)展中國家，注重發(fā)揮其資源豐富、成本低廉優(yōu)勢，與中國在基礎設施和一些中低端行業(yè)的優(yōu)勢相結(jié)合，選擇代表性國家組建雙邊基金并搭建雙方產(chǎn)業(yè)合作平臺。針對發(fā)達國家，組建雙邊基金并搭建雙向產(chǎn)業(yè)合作平臺，投資于一些先進的技術(shù)、產(chǎn)品、服務和商業(yè)模式，帶回來與13億多中國的消費者市場結(jié)合。

建設有中國特色的主權(quán)財富基金

2017年11月，中國投資有限責任公司與美國高盛集團簽署戰(zhàn)略合作諒解備忘錄，成立中美制造業(yè)合作基金。這是我國主權(quán)財富基金創(chuàng)新對外投資方式的有益探索，引發(fā)關(guān)于建設有中國特色的主權(quán)財富基金、開創(chuàng)我國對外投資新局面、譜寫對外投資新篇章的系統(tǒng)思考。

服務國家發(fā)展戰(zhàn)略。中國用好主權(quán)財富基金為國家經(jīng)濟發(fā)展服務，沒有現(xiàn)成經(jīng)驗可以照搬照抄，必須依托并服務于中國經(jīng)濟發(fā)展，按照實事求是原則勇于開拓創(chuàng)新，走出一條屬于自己的道路。中國可以在全球主權(quán)財富基金中率先探索既符合商業(yè)化原則又能發(fā)揮戰(zhàn)略和引領作用的新模式。只有這樣，才能將國家、地方和民間的資金和中國的產(chǎn)業(yè)界更好地結(jié)合到同一個平臺上，對內(nèi)推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加速中國經(jīng)濟的現(xiàn)代化進程，對外推動“一帶一路”建設，實現(xiàn)國家經(jīng)濟金融外交戰(zhàn)略。

引領全社會對外投資。主權(quán)財富基金依托于中國崛起的宏大背景更好服務國家發(fā)展，應當引領全社會對外投資，確保在風險可控、資金保值增值的前提下符合國家產(chǎn)業(yè)政策、助力國家經(jīng)濟現(xiàn)代化。為此，需要啟動雙引擎，夯實三支柱。雙引擎，是指公開非公開市場組合投資和雙邊加直接投資。三支柱是指中投國際、中投海外和中央?yún)R金。具體來說，一方面，在公開非公開市場組合投資方面，強化宏觀研究，優(yōu)化資產(chǎn)配置，加強投資紀律性和業(yè)績考核，動態(tài)調(diào)節(jié)主動被動投資比例，制定科學的投資策略，不斷優(yōu)化和改進投資組合，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，并與雙邊基金及直接投資等實現(xiàn)良性互動。另一方面，依托雙邊基金進行跟投和直投，提高對外直接投資的有效性和安全性，依托主權(quán)財富基金協(xié)同中外金融界，共同搭建跨境生態(tài)系統(tǒng)和產(chǎn)融結(jié)合機制，提高跨境整合資源的有效性和直接投資的成功率，有序引領全社會對外投資，促進產(chǎn)業(yè)合作。

加快雙邊基金建設。成立雙邊基金是實現(xiàn)兩國利益一致化、減少投資壁壘的新型對外投資方式。通過“走出去，再引進來”的投資方式促成產(chǎn)能合作并實現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)移，從而促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，滿足國內(nèi)消費需求。與此同時，幫助被投資國產(chǎn)業(yè)工人增加就業(yè)，發(fā)展其實體產(chǎn)業(yè)，從而最大限度減小政治阻力，為雙方合作創(chuàng)造共贏空間。例如，中美制造業(yè)合作基金就是基于中美合作共贏、互惠互利的商業(yè)化原則設立的，由雙方共同出資并由雙方代表性金融機構(gòu)組成，聚焦投資美國中西部技術(shù)相對中國領先的制造業(yè)企業(yè)。

搭建跨境投資平臺。主權(quán)財富基金義不容辭肩負為國內(nèi)企業(yè)和金融機構(gòu)走出去提供平臺支持和服務的責任，并應當努力搭建產(chǎn)融結(jié)合的“生態(tài)系統(tǒng)”，促進中國與世界深度對接。當前，中外企業(yè)都具有旺盛的對接需求，但缺乏一個相對有組織的平臺。中國投資有限責任公司作為我國最大的主權(quán)財富基金，在有效利用外匯資金進行投資、實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值、培養(yǎng)國際化金融人才等方面進行了有益探索，積累了一些經(jīng)驗，成長為全球第二大主權(quán)財富基金，有條件也有義務搭建一個集中外廣大產(chǎn)業(yè)界、金融界和地方經(jīng)濟互相對接的開放式平臺，將已經(jīng)進行的探索逐步完善，形成中外產(chǎn)業(yè)合作與雙向投資的長效機制。（作者系中國投資有限責任公司副總經(jīng)理）