隨著亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲綢之路基金的成立，以及中國(guó)央行近期的表態(tài)，表明人民幣國(guó)際化的步伐正在加速推進(jìn)。

人民幣國(guó)際化會(huì)帶來(lái)哪些好處和風(fēng)險(xiǎn)？人民幣為什么要國(guó)際化，主要有五方面的原因。

首先，中國(guó)去年GDP達(dá)到10萬(wàn)億美元，若不將歐盟看作一個(gè)整體，中國(guó)是僅次于美國(guó)的全球第二大經(jīng)濟(jì)體。作為全球最大的貿(mào)易國(guó)家，中國(guó)GDP占全球13％，貿(mào)易額占全球超過(guò)10％，但是全球外匯市場(chǎng)的人民幣交易額仍然低于澳元或加元，遠(yuǎn)低于美國(guó)（約占全球外匯交易額60％）、歐元（占20％）、英鎊和日元。一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣交易額似乎應(yīng)該與其全球貿(mào)易額占比相匹配。

第二，中國(guó)是大宗商品的主要進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)品出口國(guó)，若以出口商的貨幣進(jìn)行支付和結(jié)算，則有利于買(mǎi)賣(mài)雙方管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。隨著中國(guó)金融機(jī)構(gòu)針對(duì)全球化的人民幣開(kāi)發(fā)了精細(xì)化的清算系統(tǒng)，人民幣可以做到與美元和歐元媲美，具有成本低廉和穩(wěn)健的優(yōu)勢(shì)。

第三，由于中國(guó)已經(jīng)是最大的商品進(jìn)口國(guó)，如鋼鐵和煤炭以及原油，更多的商品會(huì)以人民幣計(jì)價(jià)，而不必要以美元計(jì)價(jià)。中國(guó)進(jìn)口商更愿意以人民幣支付，而且如果由于人民幣的流動(dòng)性和長(zhǎng)期回報(bào)可觀，賣(mài)家愿意以人民幣投資，那么某些重要的大宗商品沒(méi)有理由不以人民幣計(jì)價(jià)。

第四，人民幣的國(guó)際化有助于中國(guó)進(jìn)一步深化改革。中國(guó)過(guò)去的改革主要來(lái)自于“反向壓力”，而不僅是內(nèi)部需要，因?yàn)殡S著中國(guó)更多參與全球事務(wù)，必須接受全球的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則。2001年中國(guó)為加入WTO，做了大量的配合和讓步，以遵守WTO規(guī)則，這在當(dāng)初被很多國(guó)人視為“背叛”，但實(shí)際上中國(guó)是加入WTO的主要受益國(guó)，貿(mào)易和投資都得到大幅增長(zhǎng)。因此，人民幣國(guó)際化需要更多的資本賬戶(hù)自由化，內(nèi)部利率和匯率市場(chǎng)化改革，國(guó)內(nèi)銀行、保險(xiǎn)和資本市場(chǎng)的流動(dòng)性和競(jìng)爭(zhēng)力提高，這些不僅是對(duì)中國(guó)有利，也將對(duì)全球金融市場(chǎng)有利。

第五，人民幣有必要成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的一員，如IMF的特別提款權(quán)（SDR）的貨幣籃子。有人認(rèn)為是中國(guó)想要獲得這項(xiàng)特權(quán)，但事實(shí)卻是，如果中國(guó)不立即加入SDR，IMF和世界銀行將沒(méi)有足夠的流動(dòng)性來(lái)應(yīng)對(duì)下一次全球金融危機(jī)。

目前全球金融資產(chǎn)總量已將增加到275萬(wàn)億美元（不含衍生品），約是全球GDP的3.5倍，根據(jù)麥肯錫全球研究院最近的報(bào)告，主要是因?yàn)槿蚋軛U率的增速快于GDP。

同時(shí)，央行的資產(chǎn)負(fù)債表膨脹到占據(jù)全球金融資產(chǎn)的8％，主要因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家央行的量化寬松政策，以美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和日本央行為主。

因?yàn)檠胄薪栀J出去要有抵押品，所以很多無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的債券被抵押在央行。這種主權(quán)債券的流動(dòng)性變得更加動(dòng)蕩，因?yàn)槿虼笮豌y行被要求針對(duì)這些資產(chǎn)的市值計(jì)提更高的資本。由于新興市場(chǎng)債券有更高的實(shí)際利率，需求上升，資本流入波動(dòng)性將加大，同時(shí)考慮到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)在下一個(gè)十年，將爆發(fā)新一輪的金融市場(chǎng)海嘯，即使不是完全崩潰。

當(dāng)前，布雷頓森林體系下的孿生兄弟，世界銀行和IMF的資產(chǎn)總額合計(jì)8000億美元（約是全球金融資產(chǎn)的3％多點(diǎn)）。由于美國(guó)和歐盟成員國(guó)控制了多邊機(jī)構(gòu)的大多數(shù)投票權(quán)，他們因?yàn)樨?cái)政約束而不愿意增加資本，這些安全網(wǎng)將沒(méi)有足夠資金應(yīng)對(duì)將要發(fā)生的金融危機(jī)，屆時(shí)將需要源源不斷的資金解決危機(jī)。

中國(guó)的一帶一路戰(zhàn)略，加上亞投行、金磚銀行和絲綢之路基金，都是為了滿(mǎn)足全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求，促進(jìn)貿(mào)易，并在新一輪危機(jī)到來(lái)時(shí)改善全球流動(dòng)性。因此，美國(guó)公開(kāi)反對(duì)它們成立，并游說(shuō)其他國(guó)家拒絕加入，是損人不利己的行為。

今天的人民幣國(guó)際化就像一條蜿蜒的長(zhǎng)路。畢竟，美元用了70年時(shí)間取代英鎊的地位，成為全球主導(dǎo)貨幣，并且有“二戰(zhàn)”后壓倒性的軍事力量作支撐。我們不禁回想起，日元在20世紀(jì)90年代挑戰(zhàn)美元，卻讓歐元在上個(gè)十年取代它成為第二大儲(chǔ)備貨幣。由于內(nèi)部結(jié)構(gòu)沒(méi)有做好承受貨幣國(guó)際化壓力和挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備，這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體都陷入危機(jī)，這僅僅是巧合嗎？

換句話說(shuō)，人民幣國(guó)際化之路不會(huì)像絲綢那樣流暢，但是可能比大多數(shù)人預(yù)期要快，方式更加不同。