今年我們把通脹率控制在4%這個(gè)水平也不是很高，因?yàn)槲覀兘?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是7%，7%的增長(zhǎng)率情況下，有4%的通脹率，你放到歷史上，放到國(guó)際社會(huì)去比 的話不算很高。為什么我們對(duì)通脹問(wèn)題這么擔(dān)心？或者要給予足夠的重視，主要的不是這次通脹現(xiàn)在表現(xiàn)出來(lái)的水平，主要是這次通脹背后的原因，是過(guò)去歷史上沒(méi) 有過(guò)的，他有些新的特點(diǎn)，而這些新的特點(diǎn)目前我們政策上說(shuō)老實(shí)話，沒(méi)有辦法，或者缺少行之有效的政策手段去控制，就是我們通常所說(shuō)的，人不怕得病，他怕得 病以后沒(méi)有藥，這就很麻煩。我們現(xiàn)在有這個(gè)擔(dān)心，我們可以具體分析一下，我們這次通脹后面有四個(gè)原因，這是過(guò)去沒(méi)有，四個(gè)方面的特點(diǎn)：

一、我們這次通脹具有一個(gè)需求滯后爆發(fā)的集中性，為什么說(shuō)這種集中性來(lái)的很猛啊？我們08年7月份開(kāi)始采取一攬子措施，出重拳、出組合拳反危機(jī)，反 危機(jī)我們政策就變了，叫更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，財(cái)政政策我們知道，我們做了09、10年所謂擴(kuò)張性的財(cái)政赤字的投資計(jì)劃，我們財(cái)政赤字 09年到了9500億。所以我們做了四萬(wàn)億的投資擴(kuò)張計(jì)劃，這是財(cái)政。然后寬松的貨幣政策，08年年末比08年年初新增貸款4.9萬(wàn)億，09年年末比09 年初新增貸款9.8萬(wàn)億，翻一番。10年的上半年比10年初新增貸款4.8萬(wàn)億，差不多和09年同期保持了同樣的數(shù)字。兩年的時(shí)間，大量的票子出去 了，09年我們M2就是廣義貨幣供給量的增速達(dá)到了27%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才多少？貨幣供給速度達(dá)到了27%，這樣寬松的貨幣出去了，導(dǎo)致一個(gè)結(jié)果，流通中的票 子非常多。流通中的票子非常多，是我們政策目標(biāo)作用的結(jié)果，目的是反危機(jī)、反蕭條、保增長(zhǎng)、保就業(yè)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，取得了一定的成效，2008年世界經(jīng)濟(jì) 發(fā)生嚴(yán)重危機(jī)，中國(guó)2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9%，相當(dāng)高。2009年全球負(fù)增長(zhǎng)，二次大戰(zhàn)之后全世界第一次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)就是09年，但是2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 多少呢？在全球經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.7%。這速度相當(dāng)高，然后2010年我們反危機(jī)的措施進(jìn)一步發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)我們突破了兩位 數(shù)，2010年我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是10.3%，2011年我們剛剛公布經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9.2%。所以你看，在金融危機(jī)的沖擊下，全球甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況下，這幾 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，08年9%，09年8.7%，10年10.3%，11年9.2%。這速度非常高，這么高的速度能保持，和我們采取的更加積極的財(cái)政政策和 適度寬松的貨幣政策，刺激需求組合拳和出重拳有直接關(guān)系。

但是我們說(shuō)，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，你取得了這個(gè)成績(jī)，你要付出代價(jià)，什么代價(jià)呢？這些錢(qián)出去了，他能刺激需求，然后需求活躍了之后，有利于企業(yè)銷(xiāo) 路，然后帶動(dòng)企業(yè)開(kāi)工更充分，帶動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持比較旺盛的增長(zhǎng)速度，這是它的好處。但是這些錢(qián)出去了，刺激了需求，他有一個(gè)壞處，什么呢？刺激了需求 之后，需求活躍能把物價(jià)拉上來(lái)，他能刺激通貨膨脹，所不同的這些錢(qián)出去了，他刺激通脹的時(shí)候，就是到老百姓的餐桌上，就是CPI，咱們消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)，反 映到這里的時(shí)候，他有一個(gè)時(shí)間的滯后，他要經(jīng)過(guò)一系列的傳導(dǎo)，有一個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制，這個(gè)傳導(dǎo)是要有時(shí)間的，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間傳導(dǎo)到你的CPI，就是你的物價(jià)上，歐 美國(guó)家這個(gè)時(shí)間的滯后性通常是六個(gè)月到18個(gè)月，最長(zhǎng)一年半左右。我們國(guó)家的數(shù)據(jù)我們做過(guò)一個(gè)分析，我們傳導(dǎo)是7個(gè)月到24個(gè)月，也皆是在兩年左右的時(shí)間 里，他會(huì)傳遞出來(lái)。這就有一個(gè)問(wèn)題，08、09、10年，前兩年，從08年上半年到10年上半年，我們反危機(jī)發(fā)出去的這些票子，兩年左右的時(shí)間會(huì)影響通脹 的壓力釋放出來(lái)，剛好這兩年我們?cè)跒榍皟赡攴次C(jī)的政策在買(mǎi)單，而且前兩年反危機(jī)我們又是出重拳，大量的票子出去了，現(xiàn)在正好到了時(shí)間的滯后性，他要井 噴，他要表現(xiàn)出來(lái)。

二、我們帶有成本推動(dòng)的特點(diǎn)。這次通脹不僅是需求拉上，也有成本推動(dòng)的因素，而且起的作用也比較大，社會(huì)科學(xué)院有關(guān)部門(mén)做過(guò)一個(gè)測(cè)試，他們測(cè)算結(jié)果 我們現(xiàn)在這次通脹大概漲一塊錢(qián)，里面有四毛多是因?yàn)槌杀就苿?dòng)的結(jié)果，40%以上的因素是來(lái)自成本提高形成的通脹，所以我們現(xiàn)在的通脹是既有需求拉上的問(wèn) 題，就是票子過(guò)多表現(xiàn)出來(lái)了，同時(shí)又有什么呢？成本推動(dòng)，雙重作用。我們到了中等收入階段，一個(gè)很突出的特點(diǎn)，到了中等收入階段國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)成本就要提 高，你消化不掉，他就進(jìn)入物價(jià)，我們國(guó)家現(xiàn)在成本提高的速度比較快，包括土地，包括能源，包括工業(yè)投入品、原材料，尤其是勞動(dòng)力。這個(gè)問(wèn)題你早晚要回答， 要面對(duì)，包括我們現(xiàn)在出來(lái)的所謂民工荒，根本原因就是你給人錢(qián)少了，福利低。他在家鄉(xiāng)，社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，家鄉(xiāng)生活條件、就業(yè)機(jī)會(huì)現(xiàn)在有所改善，農(nóng)村進(jìn) 程是什么？是對(duì)城鎮(zhèn)的預(yù)期收入和他在農(nóng)村的實(shí)際收入比較差，這個(gè)差越大，他進(jìn)城的動(dòng)力越大，現(xiàn)在人家鄉(xiāng)下的實(shí)際生活水平提高了，你城里這塊無(wú)論從物力還是 工資你沒(méi)有變，這兩者差就逐漸逐漸縮小了，越縮小，農(nóng)民進(jìn)城的動(dòng)力就越不足，他在家鄉(xiāng)就好了。所以出現(xiàn)了民工荒。

這就是一個(gè)勞動(dòng)力成本，他提高是一個(gè)趨勢(shì)，不可逆的，人們有理由要求改革開(kāi)放帶來(lái)更多的好處，你只有一條出路，就是提高效率，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，把提 高的成本消化掉，你沒(méi)有別的出路。那么我們現(xiàn)在這個(gè)情況看，不盡人意，所以這次通脹后面有一個(gè)很重要的問(wèn)題，成本提高起了一個(gè)非常大的作用。測(cè)算下來(lái)是 40%的因素是來(lái)自成本的提高，這就形成高成本下的高物價(jià)，這是我們的第二個(gè)特點(diǎn)。這個(gè)特點(diǎn)帶來(lái)一個(gè)問(wèn)題，就是緊縮需求的傳統(tǒng)政策，對(duì)于需求膨脹、需求拉 上的通脹管用，對(duì)于成本推動(dòng)的通脹不管用，不僅不管用，他還起負(fù)作用，為什么呢？你緊縮需求需要收緊銀根，收緊銀根，銀行吸貸，企業(yè)拿不到錢(qián)，企業(yè)拿到錢(qián) 利率怎么樣？

你像1988年我們通脹率是18.8%，1994年我們通脹率是24.1%，這么高的通脹不要緊，那是需求拉上的，88年是因?yàn)榇蠹覔屬?gòu)，因?yàn)橹醒?做了一個(gè)決定，價(jià)格闖關(guān)，價(jià)格改革，老百姓擔(dān)心物價(jià)上漲，涌向街頭買(mǎi)東西，需要拉上。94年是因?yàn)?2年南巡談話、十四大的召開(kāi)，一系列的利好消息，他大 上快上，大投資大發(fā)展，投資需求迅速擴(kuò)張，到93年94年拉動(dòng)物價(jià)上漲，94年大家回憶一下，你在銀行存款的保值儲(chǔ)蓄率是多少？百分之十幾，再加上存款利 率達(dá)到15%，高點(diǎn)的時(shí)候。因?yàn)楫?dāng)時(shí)的通脹率是24.1%，這些問(wèn)題都不大，這些需求拉上的，我們有辦法，我們收緊銀根，緊縮財(cái)政，所以95年通脹率就達(dá) 到了12%，96年通脹率壓到8%，97年通脹率就達(dá)到3%，97年當(dāng)年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.8%，通脹率是3%。8.8%的增長(zhǎng)是高增長(zhǎng)，3%的通脹率是低 通脹，所以我們當(dāng)時(shí)對(duì)外宣布中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了以高增長(zhǎng)、低通脹為特征的經(jīng)濟(jì)軟著落。所以真正是需求拉上的通脹我們有辦法，緊財(cái)政，緊銀根，能夠迅速的把他控 制住。

現(xiàn)在的問(wèn)題是什么呢？我們目前這次通脹他帶有很濃厚的成本推動(dòng)的色彩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)到了中等收入這個(gè)階段，成本提高是一個(gè)趨勢(shì)，他起了一個(gè)很大的作用。 再沿用原來(lái)的緊縮需求的政策，對(duì)于成本推動(dòng)的通脹不僅不起作用，而且還有可能加劇通脹，起負(fù)作用，所以這就很麻煩。這次我們通脹的第二個(gè)特點(diǎn)。