第二，看一下微觀經(jīng)濟(jì)形勢。

如果中國經(jīng)濟(jì)依然持續(xù)快速增長，對國際經(jīng)濟(jì)有什么影響呢？國際商品期貨市場的發(fā)展趨勢和中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢是一模一樣的，美國的需求減少了，現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要看新型經(jīng)濟(jì)，而新型經(jīng)濟(jì)體以中國為代表。上世紀(jì)80年代末中國人均GDP是100美元，上世紀(jì)末是不到800美元，但是到2012年將超過4000美元。在中國人口增長不是很多的情況下，中國人的收入水平提高了，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了，中國的市場變大了，從全世界進(jìn)口的需求也增加了。如果中國不改變對外資源依賴的現(xiàn)狀，全世界將會面臨巨大壓力，中國的增長成本也會不斷提高，所以分析中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不能僅看到經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整，還要看到勞動要素在發(fā)生大的變化，這就進(jìn)入到微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域了。下面我們主要講幾個市場。

一是國際期貨市場。我認(rèn)為期貨價格指數(shù)CRB在整個“十二五”期間都不可能下來，要下來也是短期下來，中期向上，所以我們要盡可能地儲備資源，一定要儲備多一些。

二是貨幣市場。我認(rèn)為現(xiàn)在整個貨幣市場無非是兩個領(lǐng)域：美元和非美元，非美元有人民幣和歐元、日元等，而從中長期來看美元貶值是必然的趨勢。中國應(yīng)該有一個戰(zhàn)略意識，人民幣的漸進(jìn)升值從主權(quán)性、漸進(jìn)性、可控性來看都已經(jīng)是一個不能改變的選擇。美元貶值、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)都會使人民幣的升值壓力增加，但我們要用漸進(jìn)、慢步、多次的方式釋放這個壓力，既使人民幣與國際貨幣機(jī)制接軌，又不產(chǎn)生大的風(fēng)險、大的市場動蕩，要防止出現(xiàn)類似1985年“廣場協(xié)議”后日本經(jīng)濟(jì)衰落的狀況。

從短期來看，今年底美元可能會出現(xiàn)短期反彈，因?yàn)槊绹l(fā)國債，中國應(yīng)該適當(dāng)減持美國國債，但美國的國債依然在由歐美逐步向發(fā)展中國家流動，特別向中國流動，主要是流到房地產(chǎn)和股市等資產(chǎn)領(lǐng)域。請大家注意，雖然現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)在全球是領(lǐng)先的，但中國股市相對于全球股市來講是落后的。由于價格和價值的偏離，國際資本就很容易尋找到價格高地和價值洼地，在中國股市里對某些股票進(jìn)行炒作。

美國股市市值與GDP的比大約是1.5：1，有時還更高，中國股市市值與GDP的比大約是0.56：1。中國經(jīng)濟(jì)要崛起，不能只看實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也要看虛擬經(jīng)濟(jì)，所以無論是中央經(jīng)濟(jì)還是地方經(jīng)濟(jì)都要緊抓金融。為什么中國國民儲蓄那么多，投資卻沒有那么多？就是金融配置效率不高，中國金融在“十二五”期間會有快速的發(fā)展，越落后越有發(fā)展空間，包括中國股市。