當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策分析

總的政策動向年初兩會期間講得很清楚，最新的政策大致有以下幾個變化：一是對房地產(chǎn)的調(diào)控越來越緊；二是貨幣信貸的收縮，特別是貨幣政策由原來的數(shù)量調(diào)節(jié)向價格調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)變，從10月20號開始加快調(diào)節(jié)，這是很重要的變化。

在利率調(diào)控政策下怎樣評估今后我國經(jīng)濟(jì)的走勢？現(xiàn)在有兩種看法：一是中國的貨幣政策進(jìn)入了加息周期；二是沒有加息周期，這次加息只是示范性的、信號性的，主要是對房地產(chǎn)、CPI上漲的壓制，要弱化一種預(yù)期。我持后一種觀點(diǎn)。我認(rèn)為此次加息主要是管理通脹預(yù)期，因?yàn)楫?dāng)前我國經(jīng)濟(jì)主要是在企穩(wěn)回升，而且外部環(huán)境不好，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)還在深化，美國的資本市場很疲軟，此外還擔(dān)心人民幣匯率因利率變化而升值，所以中國也是一再地等時間。美國準(zhǔn)備發(fā)1.7萬億美元的國債，由美聯(lián)儲購買，就是用鈔票來購買國債。美國財政部的國債原發(fā)給美國老百姓、中國、英國、日本等，現(xiàn)在發(fā)給美聯(lián)儲，沒有商品對應(yīng)，純粹是印票，成本只有幾分錢。中國在這樣內(nèi)外兩種形勢擠壓下進(jìn)行了象征性的加息，總體來講我是比較贊成的。如何評價利率調(diào)節(jié)，我有幾個想法跟大家探討一下。

第一，我認(rèn)為這次加息不會是連續(xù)性的，不會一次一次持續(xù)加下去，和接下來再次加息的時間間隔會比較長。

2004年加了一次，相隔一年零八個月以后，2006年又加了一次。非典以后我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯加速，這種情況下人民銀行在2004年加了一次，我當(dāng)時講了一句話叫做“點(diǎn)剎”，就是說加息的目的不是為了把速度減到每小時60公里以下，而是因?yàn)槲覀兊乃俣纫呀?jīng)到140了，要點(diǎn)剎一下，回到120的均衡快速。2006年之后的再次加息是因?yàn)槟菚rCPI上漲，國際商品、服務(wù)價格大幅上漲，經(jīng)濟(jì)也是持續(xù)的快速增長。

我認(rèn)為這一次加息也會走非連續(xù)性的路線，只有在經(jīng)濟(jì)各方面發(fā)生新的、更大的壓力情況下才會改變。這是我的一個基本判斷。這意味著政策的導(dǎo)向不應(yīng)該在當(dāng)前這種情況下一而再、再而三的加息，因?yàn)槊髂赀€是要控制外部的風(fēng)險和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)小周期下降等方面的風(fēng)險。

目前的外部情況制約我們進(jìn)一步連續(xù)性加息。現(xiàn)在的貨幣戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)是我國改革開放32年來、2001年加入WTO以來從未面臨過的全新的外部環(huán)境。現(xiàn)在世界各國爭相貨幣貶值，日本憋不住了，開始著手干預(yù)，歐洲也在抱怨美國，只有像印度、巴西、以色列、越南、韓國、中國等新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)相對還不錯，但是也在加息。