第三，經(jīng)常賬戶和財政同時出現(xiàn)赤字。

經(jīng)常賬戶和財政同時出現(xiàn)赤字，即所謂的“孿生赤字”問題，對于歐洲和中亞地區(qū)的發(fā)展中國家而言是最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。有兩方面的原因：一是這些國家在此次金融危機(jī)中遭受到的經(jīng)濟(jì)衰退程度最為嚴(yán)重；二是這些國家在危機(jī)到來時已經(jīng)出現(xiàn)了兩位數(shù)的經(jīng)常賬戶赤字和政府債務(wù)上升的壓力。“孿生赤字”對全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展帶來了消極的影響，值得我們關(guān)注。

第四，高失業(yè)率和通脹預(yù)期并存的威脅。

金融危機(jī)給世界各國的就業(yè)蒙上巨大陰影,失業(yè)人數(shù)急劇增加，另一方面，在世界主要國家和地區(qū)通貨膨脹率持續(xù)走低的情況下，卻產(chǎn)生了很強(qiáng)的通脹預(yù)期，主要體現(xiàn)在反映投資者通脹預(yù)期的美國普通國債與通脹掛鉤債券收益率很差。各國政府為應(yīng)對危機(jī)向市場投入的大量流動性資金若不能及時收回，則有可能引發(fā)破壞性的通貨膨脹。

第五，多數(shù)國家都面臨著嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)政策挑戰(zhàn)。

盡管多數(shù)國際經(jīng)濟(jì)組織都對當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)增長做出了相對樂觀的估計，但在經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過渡時期，世界上多數(shù)國家都面臨著嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)政策挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在如下方面：一是如何制定結(jié)構(gòu)調(diào)整與社會政策；二是怎樣對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審慎改革；三是緊縮性財政和貨幣政策的推出時機(jī)選擇等；四是由于實施金融危機(jī)應(yīng)對政策和財政刺激政策，以及由于經(jīng)濟(jì)停滯而導(dǎo)致稅收不足，進(jìn)而引發(fā)主要發(fā)達(dá)國家財政的持續(xù)惡化。

第六，石油價格趨升導(dǎo)致中長期爆發(fā)能源危機(jī)的風(fēng)險。

我們預(yù)測2010年石油價格將會攀升，盡管從全球經(jīng)濟(jì)基本面來看，2009年以來幾乎主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均處于嚴(yán)重衰退之中，并不支持國際油價上漲，但隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，目前經(jīng)濟(jì)中仍存在支撐其持續(xù)上漲的主要因素，包括全球超寬松貨幣政策所催生的流動性進(jìn)入商品市場，美元不斷走低，商品期貨市場監(jiān)管不力及歐佩克限產(chǎn)等。

全球油價的飆升，期貨交易的投機(jī)在其中起了很重要的推波助瀾的作用。我們認(rèn)為，不排除中東國家和石油輸出國組織以及主要產(chǎn)油國、石油主要出口國在炒油價。

第七，美元貶值。

我們判斷2010年美元可能要持續(xù)貶值，特別是在2010年9月份以前。2009年9月份到12月份，美元對英鎊、日元貶值15%。我們估計2010年9月份以前，美元貶值15%的可能性還很大。大家注意，為什么美元貶值而美國經(jīng)濟(jì)又好轉(zhuǎn)呢？很簡單，因為美元太多了。

但長期來看，兩三年以后，美元還是會升值的。我們研究發(fā)現(xiàn)，美國不同的政黨對美元的政策是不一樣的：共和黨長期實行弱勢美元政策，民主黨實行強(qiáng)勢美元政策。奧巴馬理論上是要實行強(qiáng)勢美元的，但沒辦法，現(xiàn)在美國預(yù)算太多，嚴(yán)重貿(mào)易赤字，需要靠美元貶值來促進(jìn)出口。一方面限制進(jìn)口，另一方面美元貶值，大家一聽就明白了，這樣做的目的就是減輕債務(wù)。