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咱們看一下當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)問(wèn)題，也就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否轉(zhuǎn)向持續(xù)低落？有一種說(shuō)法，中國(guó)還是繼續(xù)防止過(guò)熱，或者說(shuō)繼續(xù)防止通脹。還有一種說(shuō)法，中國(guó)將進(jìn)入一個(gè)更加良好的局面，覺(jué)得后來(lái)調(diào)控得沒(méi)有通脹了，沒(méi)有過(guò)熱了，但是事實(shí)上中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能（還不能可能，非常強(qiáng)）從此將轉(zhuǎn)向持續(xù)的低落，就是我們良好的高速增長(zhǎng)時(shí)期可能就此結(jié)束，就此打住了。從下半年第三季度開(kāi)始，進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期低谷的經(jīng)濟(jì)變化，這是大家所擔(dān)心的?，F(xiàn)在很多企業(yè)都很緊張，就是不投資了，不敢向銀行貸款了。如果借款了以后，沒(méi)有市場(chǎng)需求，東西賣(mài)不出去，銀行貸款還不了，怎么辦？現(xiàn)在大家都停止了，這是第一個(gè)。

第二，通貨膨脹是否轉(zhuǎn)為通脹緊縮。這可不是說(shuō)通貨膨脹減輕了、解決了，而是變成了下降了。現(xiàn)在農(nóng)民不養(yǎng)豬了，豬肉價(jià)格變了，突然變成了農(nóng)民養(yǎng)豬賠錢(qián)了。上個(gè)月農(nóng)民養(yǎng)豬價(jià)格爆漲，城市居民受不了，養(yǎng)豬農(nóng)民一擁而上，結(jié)果現(xiàn)在豬肉又多了，農(nóng)民賣(mài)生豬的價(jià)格急劇下跌?，F(xiàn)在天天都在報(bào)道豬肉價(jià)格、食用油價(jià)格、糧食價(jià)格，開(kāi)始每天都在下降，而且下降的幅度擋不住。所以通貨緊縮變成另外一個(gè)問(wèn)題了，由過(guò)熱變成過(guò)冷。

第三，就是全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩?，F(xiàn)在到了歐洲和日本的問(wèn)題比美國(guó)的問(wèn)題還要嚴(yán)重，我們后面再說(shuō)對(duì)中國(guó)影響有多大。這全是壞消息。

好消息是我們趁亂取利，開(kāi)個(gè)玩笑。現(xiàn)在油價(jià)下降了，油價(jià)從最高147美元，現(xiàn)在下降到60美元了，很快就要下降到50美元了。但是我們自己經(jīng)濟(jì)下滑了，我們要用油的時(shí)候，油價(jià)上漲，我們現(xiàn)在不想用了，油價(jià)下跌了。所以我們現(xiàn)在的選擇是，我們也很糟糕，我們應(yīng)該在低油價(jià)的時(shí)候加快增長(zhǎng)，可是低油價(jià)的時(shí)候，我們整個(gè)的經(jīng)濟(jì)不好，我們也不想加快經(jīng)濟(jì)了，你看，鋼廠全停了。所以，金融動(dòng)蕩的好處，我們也不想要，金融動(dòng)蕩的壞處，我們也躲不掉，怎么辦？這就是我們的問(wèn)題。

好了，我先把問(wèn)題給大家列一下，我們?cè)倩剡^(guò)頭來(lái)回顧變化。這個(gè)變化是2008年下半年形勢(shì)突變。咱們的變化有時(shí)候是間接的變化，你看不出來(lái)，在半年里頭或者在一年里頭逐漸變化，但是2008年下半年是突然的變化，2008年上半年是通貨膨脹暴漲，形勢(shì)危機(jī)。特別是三月份的時(shí)候，就是“兩會(huì)”召開(kāi)的時(shí)候，剛好又是春節(jié)，平時(shí)不漲價(jià)的時(shí)候，春節(jié)期間的肉食、蔬菜也會(huì)上漲，何況那時(shí)候通貨膨脹。所以國(guó)家發(fā)改委采取了控制措施、管制措施，任何物價(jià)不準(zhǔn)上，大家都不能漲，餐廳、飯館服務(wù)業(yè)或者是其他，包括彩電、冰箱的日用品，全部下達(dá)命令，不準(zhǔn)漲。那時(shí)候出現(xiàn)了跟風(fēng)上漲或者叫做聞風(fēng)而動(dòng)的動(dòng)向，這種動(dòng)向緊張到了什么程度？溫總理都要一天四次看價(jià)格報(bào)表。原來(lái)的價(jià)格報(bào)表，我們說(shuō)價(jià)格報(bào)表不動(dòng)的時(shí)候，不用看，什么都不用看，一個(gè)月一次就行了，動(dòng)得厲害的時(shí)候，每天看一次，最緊張得時(shí)候，早晨看、上午看、中午看、晚上看，半夜還看。而且各種監(jiān)測(cè)指標(biāo)非常緊張，什么國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的、銀行的、發(fā)改委的、農(nóng)業(yè)部的、商務(wù)部的，還有新華社的。本來(lái)新華社不是干這個(gè)事情的，新華社內(nèi)參開(kāi)過(guò)這個(gè)會(huì)，他們很得意，說(shuō)本來(lái)沒(méi)有我們的事，但是各地我們有自己的調(diào)查網(wǎng)站和調(diào)查點(diǎn)，他們也搞開(kāi)了價(jià)格監(jiān)測(cè)，每天送好幾本監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，根本拿不完，說(shuō)明當(dāng)時(shí)價(jià)格多么可怕。

當(dāng)時(shí)就是想辦法要出招，出什么招呢？防止價(jià)格出現(xiàn)哄搶?zhuān)褪莾r(jià)格上漲，大家突然到商店去搶?zhuān)呀?jīng)有這種情況了。有的地方個(gè)體戶(hù)或者企業(yè)家很聰明，雇很多農(nóng)民工，看著這個(gè)動(dòng)向，打聽(tīng)消息，然后停車(chē)在超市門(mén)口，一聽(tīng)金龍魚(yú)油要漲十塊錢(qián)或者30塊錢(qián)，馬上排隊(duì)就買(mǎi)幾車(chē)出去了，然后擱上幾天再賣(mài)，又一漲，再賣(mài)，已經(jīng)出現(xiàn)了搶購(gòu)、囤積。豬肉沒(méi)法搶購(gòu)，還在搞大冷庫(kù)。所以在這個(gè)時(shí)候，一定要穩(wěn)住，一定不能讓價(jià)格再上漲，哪怕一分錢(qián)一塊錢(qián)，只好采取的行政措施，就這么緊張。結(jié)果三月份沒(méi)下去，四月份還在漲。如果我們價(jià)格上漲，農(nóng)民就會(huì)養(yǎng)豬，你用補(bǔ)貼給農(nóng)民養(yǎng)，農(nóng)民也不養(yǎng)，所以解決不了。沒(méi)有想到，六月份七月份，價(jià)格就開(kāi)始暴跌，豬肉價(jià)格就猛烈下降。形勢(shì)一下緩解，緩解到突然變到另外一個(gè)方面了。豬肉價(jià)格有一定季節(jié)性，就是可能這段時(shí)間大家都不養(yǎng)豬，有一個(gè)季度突然都不養(yǎng)豬，結(jié)果一下子市場(chǎng)沒(méi)豬了，價(jià)格暴漲，農(nóng)民一看豬肉價(jià)格暴漲，馬上就養(yǎng)，四五個(gè)月就養(yǎng)起來(lái)了，小豬崽四五個(gè)月就養(yǎng)肥了。但是再長(zhǎng)一點(diǎn)，我們?cè)瓉?lái)以為，去年上半年價(jià)格暴漲，豬就出欄了，結(jié)果還在漲，為什么？因?yàn)樾∝i沒(méi)有了，母豬殺光了，母豬在2005年的時(shí)候因?yàn)樘潛p，母豬是光吃不長(zhǎng)，在這種情況下，農(nóng)民虧損很厲害。母豬要養(yǎng)需要一年多，結(jié)果到了今年六七月份的時(shí)候，一年期到了，兩茬生豬時(shí)間到了，暴跌。所以這個(gè)暴跌是在預(yù)料之中的，現(xiàn)在農(nóng)民就等著不養(yǎng)豬了。

現(xiàn)在情況又變成了另外一個(gè)對(duì)立面了，就是通貨膨脹突然變?yōu)橥ㄘ浘o縮了，下降。從六月底開(kāi)始，豬肉價(jià)格的下降馬上演變成了原材料、鋼鐵或者其他的化工產(chǎn)品，都在六月下半個(gè)月停止上漲，然后到九月最后一個(gè)禮拜，到十月份的國(guó)慶節(jié)以后暴跌。我們研究說(shuō)的這個(gè)情況，這個(gè)詞還是用平和了，通貨膨脹明顯減弱，實(shí)際上價(jià)格上漲轉(zhuǎn)為價(jià)格暴跌，應(yīng)該是這樣才是準(zhǔn)確的。就是上半年在六月份底開(kāi)始變化了。增長(zhǎng)也是六月份發(fā)生變化了，這個(gè)價(jià)格一跌，當(dāng)然人家企業(yè)馬上就需求不足，馬上就減少生產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從七月份開(kāi)始就大幅度的下滑，非常厲害的下滑。我們后面看這個(gè)表。

由于六七月份的這個(gè)變化，由高變低，由過(guò)熱變成過(guò)冷，或者是由好變壞。我們說(shuō)又好又快，還不是說(shuō)由快變慢，可能還由好變快了，風(fēng)險(xiǎn)變大。

第一，股市升跌不止，如果跌到3000還可以，跌到2000已經(jīng)到底了，現(xiàn)在不知道跌到多深，真是不知道，沒(méi)有人知道。大家說(shuō)外資是最喜歡抄底的，咱們的股市都讓外資抄了底，他們低點(diǎn)進(jìn)，然后高點(diǎn)出，但是現(xiàn)在低到這個(gè)程度，外資也不進(jìn)，真是奇怪了。

第二，房?jī)r(jià)風(fēng)雨飄搖?，F(xiàn)在房?jī)r(jià)已經(jīng)是很清楚了，前幾個(gè)月還在爭(zhēng)論，房?jī)r(jià)到底跌還是不跌，現(xiàn)在已經(jīng)很清楚了，房?jī)r(jià)肯定是要跌的，必跌無(wú)疑。而且政府已經(jīng)開(kāi)始出臺(tái)防止暴跌，防不了微跌或者緩和的跌，要防止暴跌。房?jī)r(jià)下跌是肯定的，成為定勢(shì)了。

第三，通脹轉(zhuǎn)向通縮，通縮不比通脹好。

第四，增長(zhǎng)大幅度下滑。

第五，景氣全面低落。景氣不光指增長(zhǎng)物價(jià)這些東西，還包括人們的信心，每個(gè)月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局有關(guān)于景氣指數(shù)。景氣指數(shù)是什么呢？是讓居民、消費(fèi)者來(lái)填表、調(diào)查，讓企業(yè)經(jīng)理填表或者回答你有沒(méi)有信心，無(wú)論是消費(fèi)者還是經(jīng)營(yíng)者，都對(duì)未來(lái)悲觀。

所以說(shuō)，現(xiàn)在出現(xiàn)了非常劇烈的、突然的變化。而且這個(gè)事情的發(fā)生又是和美國(guó)的金融危機(jī)同時(shí)發(fā)生在一起。這個(gè)事情反而麻煩了。　　大家看，第三季度國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的報(bào)告最強(qiáng)烈的一句話就是，美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我們國(guó)家的影響強(qiáng)烈。這個(gè)話可是和前一個(gè)月前說(shuō)的話是一個(gè)大轉(zhuǎn)彎，他前一個(gè)月還再說(shuō)，我們國(guó)家抵御國(guó)際金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)能力很強(qiáng)，我們不受影響，不受金融危機(jī)的影響，隔了一個(gè)月，它就變成受影響很大了。說(shuō)不受影響也是好，說(shuō)受影響很大，也是好說(shuō)，我們現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下滑，不是我們自己的問(wèn)題，是國(guó)際的影響。其實(shí)不是這樣的，我要談這個(gè)爭(zhēng)論，現(xiàn)在有可能把我們所有的問(wèn)題都算成金融危機(jī)的，說(shuō)是美國(guó)引起的，這樣說(shuō)話是有問(wèn)題的。我們今年上半年經(jīng)濟(jì)是不是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的？我現(xiàn)在說(shuō)一下我個(gè)人觀點(diǎn)，我們說(shuō)當(dāng)然不是了，肯定不是，包括出口都不是。出口也可能是，這個(gè)是可以爭(zhēng)論。

咱們可以把兩種觀點(diǎn)擺出來(lái)做一種分析，我盡可能介紹一下多方面的觀點(diǎn)?，F(xiàn)在股市暴漲暴跌，這個(gè)好辦，它還是虛擬經(jīng)濟(jì)，股票的錢(qián)本來(lái)就不是錢(qián)，沒(méi)有落到你的口袋里不算。我們說(shuō)股市是虛擬的，但是事實(shí)上它影響是很大的。不管是小飯店還是服務(wù)業(yè)，現(xiàn)在的消費(fèi)明顯下降。那就是現(xiàn)在的股市把大家都給套住了。股市有一種財(cái)富效應(yīng)，哪怕是紙上的錢(qián)，想像中的錢(qián)，只要股市暴漲的時(shí)候，消費(fèi)就少，股市暴跌的時(shí)候，消費(fèi)就下落?；蛘哒麄€(gè)的經(jīng)濟(jì)、整個(gè)的企業(yè)都是這樣。應(yīng)該說(shuō)，股市的暴漲暴跌跟宏觀經(jīng)濟(jì)沒(méi)有什么影響。大家都聽(tīng)了那個(gè)話，實(shí)際上是個(gè)謊言。說(shuō)股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，它根本就不是晴雨表，去年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)那么高，股市暴漲了一倍。今年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是那樣，股市又暴跌了一大半，它跟宏觀經(jīng)濟(jì)沒(méi)有什么關(guān)系。但是反過(guò)來(lái)，股市如果暴漲暴跌，會(huì)影響大家的情緒。因此，我們現(xiàn)在說(shuō)，如果股市還是這么低，大家的錢(qián)都被套著，套上一年兩年三年，那經(jīng)濟(jì)就好不了。日本人就是這樣，日本經(jīng)濟(jì)本來(lái)好好的，結(jié)果是泡沫經(jīng)濟(jì)，股市下跌，大家的錢(qián)從1989年1990年一直套到現(xiàn)在，還沒(méi)有起來(lái)，所以日本誰(shuí)也不消費(fèi)。日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在復(fù)蘇了，一直在零的上下浮動(dòng)，幾個(gè)月上來(lái)，幾個(gè)月掉下去。因?yàn)槲医?jīng)常去日本，我在日本的時(shí)間很長(zhǎng)，索羅斯誰(shuí)都相信他的手筆，1995、1996年的時(shí)候，索羅斯大舉進(jìn)入日本股市，他從來(lái)都是定賺無(wú)疑的。那個(gè)時(shí)候，日本的股市由38000點(diǎn)降到了15000點(diǎn)了，你看看降了多少？降了一半還多。結(jié)果他進(jìn)去了以后，很多人跟進(jìn)，又上升了一千點(diǎn)，結(jié)果慘敗而歸，把他的錢(qián)全部咋光在里頭，日本股市再也沒(méi)有起來(lái)?，F(xiàn)在日本股市多是多少呢？現(xiàn)在日本股市是8000點(diǎn)，十幾年了，再也沒(méi)有起來(lái)。而且日本股市最高的時(shí)候是38900點(diǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)跌到了不到它的零頭。而這十幾年，每一次都有大量的國(guó)際上最有戰(zhàn)略眼光的人，都說(shuō)日本股市已經(jīng)到低點(diǎn)了，這個(gè)時(shí)候不進(jìn)，什么時(shí)候進(jìn)？進(jìn)一個(gè)，死一個(gè)。是不是也有人在預(yù)測(cè)，中國(guó)是不是也要重蹈日本的覆轍？

前幾天鳳凰衛(wèi)視讓我跟日本一個(gè)學(xué)者做了一次辯論，這是日本提出來(lái)的，日本認(rèn)為中國(guó)重蹈日本泡沫經(jīng)濟(jì)的覆轍，泡沫經(jīng)濟(jì)肯定崩潰。說(shuō)去年的房?jī)r(jià)、股價(jià)太高，你就是和我們?nèi)毡?0年一樣，然后你跌下去。他們以笑話的眼光看我們。這個(gè)情況不是沒(méi)有可能發(fā)生的，不是說(shuō)大家等著跌下去，明天就起來(lái)了，10年怎么辦？20年怎么辦？都有可能，所以人家現(xiàn)在就是不進(jìn)，就是不進(jìn)了。不僅外國(guó)有戰(zhàn)略眼光的投資家不進(jìn)，咱們國(guó)家都不進(jìn)。9月18號(hào)，國(guó)家采取了三項(xiàng)措施，就是提升股市的三項(xiàng)措施，其中兩項(xiàng)就是要讓匯金公司或者國(guó)資委下的央企投入資金，然后回購(gòu)股票，把自己的股票抬起來(lái)，帶動(dòng)大家來(lái)買(mǎi)股票。這個(gè)命令發(fā)出去以后，第二天，老百姓一看，國(guó)家要進(jìn)錢(qián)了，第二天股市就上來(lái)了，但是國(guó)家沒(méi)進(jìn)，現(xiàn)在你不進(jìn)，你還什么時(shí)候進(jìn)?。侩y道要等到一千點(diǎn)才進(jìn)嗎？就是說(shuō)明國(guó)家自己都不知道現(xiàn)在1800點(diǎn)以后會(huì)不會(huì)再掉。

誰(shuí)來(lái)操縱這些股票呢？誰(shuí)來(lái)決定這些股票呢？當(dāng)然是中石油、中石化或者是匯金公司。他說(shuō)這是我們的錢(qián)，我們不想進(jìn)，我們就不進(jìn)，國(guó)家也不能下他們的命令。美國(guó)都進(jìn)了，你看這些天，美國(guó)說(shuō)我們明天馬上包括一個(gè)七千億的救助方案，一說(shuō)出去，股市就暴漲，然后過(guò)兩天又掉下來(lái)。過(guò)兩天又說(shuō)我們出臺(tái)一個(gè)措施，又暴漲，就這樣，跌了暴漲，跌了暴漲，人家知道可能不會(huì)再跌了。中國(guó)現(xiàn)在就沒(méi)暴漲，只跌不漲，慢慢地跌，但是沒(méi)有漲，所以情況不容樂(lè)觀。

第二，房?jī)r(jià)泡沫崩潰危險(xiǎn)性增大。大家看這張圖，是兩個(gè)峰頂，這一次咱們房?jī)r(jià)上漲11.3%，11.3%的位置就是今年一二月份的時(shí)候最高點(diǎn)，這個(gè)高點(diǎn)達(dá)到了泡沫崩潰的程度。日本泡沫最高點(diǎn)的時(shí)候是房?jī)r(jià)上漲13%，咱們才11.3%。日本崩潰了以后，20年沒(méi)有起來(lái)。美國(guó)房?jī)r(jià)從2006年六七月份開(kāi)始崩潰，那個(gè)時(shí)候大概是10.8%，還沒(méi)有咱們高呢。這是全國(guó)的數(shù)字，那么你看，咱們上一次，就是2004年七八月份的時(shí)候，10.8%的時(shí)候，那時(shí)候上漲暴漲，都怪上海。房地產(chǎn)一般來(lái)說(shuō)，任何國(guó)家就是有幾個(gè)熱點(diǎn)城市在那兒暴漲，它可以幾倍幾倍地漲，從3千塊錢(qián)、6千塊錢(qián)、8千塊錢(qián)，最后市中心能夠達(dá)到4萬(wàn)塊錢(qián)。那么他們暴漲以后，得到錢(qián)的人趕快抽出去，不知道的人就騙進(jìn)去，然后就暴跌。那一年上海的問(wèn)題，大概是全國(guó)的地產(chǎn)價(jià)格上了10%以上，它是一個(gè)危險(xiǎn)的崩潰點(diǎn)。而且這一跌，就直線下跌了?？纯船F(xiàn)在這條線，這可不是我編的。這可是真線啊，最后末尾這個(gè)線，變成3.5了，從11.3%跌到3.5%。而上一次從2004年的夏天，最后上海暴跌。當(dāng)時(shí)暴跌到什么程度呢？大家不要忘了一個(gè)數(shù)字，是我們的同事專(zhuān)門(mén)研究房地產(chǎn)，他在香港呆的時(shí)間比較長(zhǎng)一點(diǎn)，香港房地產(chǎn)高漲以后暴跌，臺(tái)灣也暴跌了。我在日本，日本也是暴跌了。后來(lái)就在高點(diǎn)的時(shí)候，有人說(shuō)，房?jī)r(jià)肯定暴跌，一個(gè)月內(nèi)肯定暴跌。結(jié)果北京并沒(méi)有跌，只是上海跌了。

然后咱們?cè)倩氐阶钋邦^，最低點(diǎn)一點(diǎn)幾的時(shí)候，那是2000年，2000年就沒(méi)有人買(mǎi)房子，你把貸款送到他手上，他也不買(mǎi)。因?yàn)槟菚r(shí)候房?jī)r(jià)還是在跌，到處都是爛尾樓。咱們都知道，北海、海南500塊錢(qián)一平米的房子也沒(méi)有人買(mǎi)，它們都變成養(yǎng)豬、養(yǎng)鴨的地方了。我們現(xiàn)在不知道，這個(gè)房?jī)r(jià)是最難捉摸的，所有最高明的炒家都在這里頭，都把握不住，更不要說(shuō)咱們老百姓了。所以我們現(xiàn)在說(shuō)不知道這次房?jī)r(jià)會(huì)跌到什么程度。你可能現(xiàn)在買(mǎi)了，馬上你就覺(jué)得這是一次非常錯(cuò)誤的決策，因?yàn)楹芸焖酶荨Ｗ罱@段時(shí)間，總是出現(xiàn)買(mǎi)房子的人說(shuō)是受了騙，說(shuō)房地產(chǎn)商是不是蠱惑他，讓他趕快買(mǎi)，賣(mài)完就降價(jià)?，F(xiàn)在在降價(jià)的時(shí)候，所有的人都感到風(fēng)險(xiǎn)增大，沒(méi)買(mǎi)房子的人等著買(mǎi)，但是還是害怕。已經(jīng)買(mǎi)了房子的有損失，房地產(chǎn)商有損失，銀行有損失，政府有損失，整個(gè)經(jīng)濟(jì)也有損失。我們當(dāng)然希望它降，因?yàn)榉康禺a(chǎn)暴利、價(jià)格過(guò)頭了。到底跌到什么位置上合適？不知道，現(xiàn)在關(guān)鍵在這一點(diǎn)上。我們國(guó)家現(xiàn)在什么措施都沒(méi)有出臺(tái)，就對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格快速下落的措施很快出臺(tái)了，這兩天馬上出臺(tái)。政府怎么會(huì)出臺(tái)這樣的措施呢？我們當(dāng)然知道它的后果的嚴(yán)重性，然后說(shuō)下個(gè)月一定會(huì)出臺(tái)具體的措施。整個(gè)大勢(shì)不扭轉(zhuǎn)，什么具體措施都沒(méi)有用，所以要明顯考慮一下。